20250401-迈科期货-焦炭或将开启提涨_焦煤关注阶段性补库_26页_1mb

焦炭与焦煤市场分析总结

核心内容

本报告分析了2025年一季度焦炭与焦煤市场的供需格局、价格走势、进出口变化及库存情况，为投资者提供了市场趋势判断和操作建议。

主要观点

焦炭市场

• 价格走势：焦炭经历十一轮提降，价格处于历年同期偏低水平。截至2025年3月31日，日照港准一级冶金焦价格为1350元/吨。
• 供需情况：
  • 1季度焦炭产量偏弱，主要受钢材需求差和环保限产影响。
  • 焦炭提降接近尾声，预计后续将开启提涨，焦炭产量将有所回升。
  • 需求端低迷，焦炭产量将维持在历年同期偏低水平。
• 库存变化：
  • 焦企库存先升后降，钢厂库存季节性去化。
  • 2季度随着铁水复产，焦炭库存将去化，港口或将面临季节性累库。
• 结论：焦炭市场整体震荡，提涨预期可能提振盘面。焦炭指数参考1540-1800。

焦煤市场

• 价格走势：焦煤价格持续走弱，吕梁低硫主焦煤现货价格为920元/吨，蒙5精煤唐山自提价为1220元/吨。
• 供需情况：
  • 国内焦煤供应充足，对盘面形成下行压力。
  • 蒙煤进口量收缩，澳煤进口利润关闭，俄煤进口量增加但预计后续将收窄。
  • 美国对我国加征15%关税，预计2季度澳煤进口量维持低位。
• 库存变化：
  • 上游矿山库存偏高，影响补库期间焦煤上行弹性。
  • 焦企和钢厂库存将季节性补库，或带动焦煤盘面反弹。
• 结论：焦煤市场震荡，关注补库带来的向上驱动。焦煤指数参考950-1280。

关键信息

进出口变化

• 进口情况：
  • 2025年1-2月我国进口焦煤1884.54万吨，环比增加95.45万吨。
  • 蒙煤进口量同比减少215.35万吨，俄煤进口量增加118.86万吨。
  • 美国、加拿大、澳大利亚焦煤进口量同比分别增加121.3万吨、73.3万吨、19.74万吨。
  • 自2月10日起，美国焦煤进口受关税影响将显著收窄，加拿大进口变化不大。
• 出口情况：
  • 2025年1-2月焦炭累计出口101.08万吨，同比减少50万吨。
  • 随着海外焦化产能投产，焦炭出口面临压力，预计2季度出口量不及去年水平。

库存与需求

• 库存情况：
  • 焦炭总库存将继续去化，港口库存可能季节性累库。
  • 焦煤库存高位，影响补库弹性，预计2季度焦煤库存将有所调整。
• 需求预期：
  • 2季度铁水产量预计高峰为242万吨，对焦炭和焦煤需求支撑增强。
  • 钢材需求整体偏弱，房地产市场疲软，反倾销政策影响出口，压制铁水上行空间。

市场展望

• 焦炭：提涨预期开启，焦炭产量将回升，但需求端仍偏弱，预计焦炭价格震荡运行。
• 焦煤：国内供应充足，进口量收缩，关注补库对盘面的影响，焦煤价格或阶段性反弹。

数据来源

• Mysteel
• 迈科期货

投资建议

• 焦炭：震荡思路对待，关注提涨及需求恢复情况。
• 焦煤：关注补库节奏，震荡中寻求向上驱动机会。