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乌克兰全球半导体原料气体供应趋紧或推高产业链成本

核心内容

本报告分析了2022年2月14日至20日电子行业周行情及行业动态，重点聚焦半导体气体和图像传感器两大细分领域。同时，报告对电子板块整体估值、个股表现及公司动态进行了梳理，并提出了投资建议与风险提示。

主要观点

1. 半导体气体板块：

   • 乌克兰是全球半导体原料气体供应大国，尤其在氪、氙、氖等惰性气体方面占据重要地位。
   • 全球约70%的氖气由乌克兰供应，该气体是半导体制造中DUV曝光环节的必要原物料，难以替代。
   • 乌克兰经济局势的不稳定可能对惰性气体供应造成阶段性影响，导致气体价格上涨，进而推高半导体产业链成本。

2. 图像传感器板块：

   • 高像素（如64M）和低像素（如8M）图像传感器产品价格均面临下行压力。
   • 群智咨询预计Q1价格将分别下降约5%和3-5%。
   • 智能手机需求受疫情防控和季节性因素影响持续低迷，但三月份后有望随新品发布和疫情缓解有所回升。

3. 电子板块整体表现：

   • 上周电子行业指数（申万一级）上涨2.38%，跑赢沪深300指数1.30个百分点。
   • 二级子行业中，其他电子Ⅱ涨幅最大，为5.24%；三级子行业中，半导体设备涨幅最高，达5.33%。
   • 电子板块当前PE(TTM)为39.16倍，显著低于4G建设周期的峰值水平，具备估值提升空间。

关键信息

• 投资建议：推荐关注半导体气体、图像传感器等景气度较高的细分领域。
• 风险提示：
  • 技术研发跟不上预期的风险；
  • 同行业竞争加剧的风险；
  • 科技摩擦的风险；
  • 疫情再度弥漫的风险。

行业动态

1.1 半导体气体板块

• 乌克兰供应全球大部分惰性气体，尤其是氖气；
• 俄乌局势复杂可能影响气体供应，虽不会导致产线中断，但可能引发价格上涨；
• 惰性气体主要用于半导体微影制程，其中DUV曝光环节对氖气依赖度高。

1.2 图像传感器板块

• 高像素和低像素产品价格均面临下行压力；
• 智能手机需求受抑制，但预计三月份后将有所回升；
• 品牌新品发布和疫情控制可能推动需求回暖。

行情回顾

2.1 电子板块周涨跌情况

• 上周电子指数上涨2.38%，在申万31个行业中排名第12；
• 2022年以来下跌14.27%，跑输沪深300指数8.42个百分点。

2.2 子板块周涨跌情况

• 二级子行业中，其他电子Ⅱ涨幅最大，达5.24%；
• 三级子行业中，半导体设备涨幅最高，为5.33%。

2.3 电子板块估值情况

• 当前SW电子板块PE(TTM)为39.16倍，低于历史均值及4G建设周期峰值；
• 未来估值有较大向上突破空间，基于5G、光伏、新能源车、物联网等趋势利好。

2.4 个股周涨跌情况

• 上周364只个股中，282只上涨，上涨比例为77.47%；
• 周涨幅最高的个股为华体科技（26.56%）；
• 周跌幅最大的个股为远望谷（-12.52%）。

公司动态

3.1 关联交易

• 上周共发生16笔大宗关联交易，涉及多个上市公司；
• 主要交易方式包括销售商品、采购原材料、共同投资、非公开发行股票等。

3.2 股东增减持

• 8家公司发生重要股东增减持；
• 增持主要来自员工持股计划，减持多为高管或外部股东。

3.3 大宗交易

• 上周大宗交易总量为2617.78万股，成交额达42702.71万元；
• 交易价格区间较大，如北方华创以251元/股成交，水晶光电以13.11元/股成交。

3.4 限售解禁

• 本周有11家公司发生限售解禁；
• 解禁数量与总股本占比不一，其中赛微电子解禁占比高达12.05%。

投资观点

• 电子板块整体表现优于大盘，建议关注景气赛道；
• 风险因素包括技术、竞争、科技摩擦及疫情反复等；
• 行业投资评级为“强于大市”，公司投资评级包括“买入”、“增持”、“观望”、“卖出”等。

风险提示

• 投资决策应基于个人持仓与实际情况，不应仅依赖投资评级；
• 报告不构成买卖建议，仅提供信息与观点参考；
• 公司可能因研发、竞争、政策等多方面因素面临挑战。

投资评级

• 行业：强于大市（未来6个月涨幅预期超过10%）；
• 公司：买入（未来6个月涨幅预期超过15%）、增持（5%-15%）、观望（-5%至5%）、卖出（跌幅超过5%）。

总结

本报告指出，乌克兰局势可能影响全球半导体原料气体供应，推高产业链成本；图像传感器价格面临下行压力，但未来需求有望回升。电子板块整体表现良好，估值处于较低水平，具备提升空间。建议关注半导体气体、图像传感器等景气细分领域，同时需警惕技术研发、竞争加剧、科技摩擦及疫情反复等风险。