20220221-南华期货-黑色金属策略周报_政策监管趋严_黑色震荡下行_45页_3mb

黑色金属策略周报总结

核心内容

2022年2月21日发布的《黑色金属策略周报》分析了螺纹钢、热卷和铁矿石等品种的市场表现、供需变化及投资策略。报告指出，由于政策监管趋严、原料端价格下跌以及冬奥会和冬残奥会的限产影响，黑色金属整体呈现震荡下行趋势。同时，基建稳增长预期和房地产数据的分化，使得市场对成材需求的判断存在不确定性。

主要观点

螺纹钢

• 周观点：RB2205合约短期以观望为主，回调至4600以下可考虑做多买入。
• 逻辑：受原料端下跌影响，螺纹钢期货震荡下行。供应方面，产量小幅回升，但整体仍处于低位，受冬奥会及冬残奥会限产影响。需求方面，表需回升但不及预期，工地复工率偏低。库存小幅增加，整体偏紧。
• 策略建议：以超跌做多为主，关注需求释放及政策变化。

热卷

• 周观点：HC2205合约短期观望，回调至4700以下可考虑做多买入。
• 逻辑：受铁矿石价格下跌影响，热卷期货震荡下跌。供应方面，产量略有回升，但受限产影响仍偏紧。需求方面，表需回升但受疫情影响，需求尚未完全释放。库存增加，基本面中性偏弱。
• 策略建议：短期以跟随行情为主，建议超跌做多。

铁矿石

• 周观点：I2205合约震荡偏弱，反弹至750做空。
• 逻辑：铁矿石价格大幅回调，主要受政策监管影响，市场情绪和预期发生巨大调整。供应方面，处于淡季，发运量小幅下降，到港量上升。需求端受限产影响，日均铁水产量下降。库存进一步累库，处于近几年同期最高水平。
• 策略建议：反弹逢高做空，关注政策变化及需求释放情况。

关键信息

供应情况

• 螺纹钢：周产量增加12万吨至255.98万吨，五大钢材品种供应超预期增加至886.08万吨，增幅1.8%。
• 热卷：周产量增加2.07万吨至301.52万吨，产量仍处于往年低位。
• 铁矿石：澳洲发货量减少77万吨至1359.10万吨，巴西发货量增加8.7万吨至465.4万吨。中国北方到港量大幅增加至1197.7万吨。

需求情况

• 螺纹钢：表观消费量增加至164.57万吨，处于正常水平。但地产数据仍较差，基建需求尚未完全释放。
• 热卷：表需增加23.25万吨至291.54万吨，但受疫情影响，下游复工进度偏慢。1月乘用车销量同比下降，居民消费贷需求弱于去年同期。
• 铁矿石：247家钢厂高炉开工率回升至69.58%，但产能利用率和日均铁水产量仍处于往年最低水平。

库存情况

• 螺纹钢：总库存增加至885.5万吨，厂库去库9.38万吨，社会库存大增100.79万吨。
• 热卷：总库存增加至377.03万吨，厂库微增，社会库存增加明显。
• 铁矿石：45港库存增加144.11万吨至16034.05万吨，处于近几年同期最高水平。钢厂进口矿库存可用天数下降至29天。

风险因素

• 政策因素：房地产政策超预期收紧、限产政策大幅变化、铁矿石调控超预期。
• 市场因素：成材需求不及预期、疫情反复。
• 外部因素：地缘政治事件、海外复产节奏、人民币汇率波动。

跨期及品种价差策略

行业分析要点

钢材

• 价格：RB2205价格下跌38元至4779元，整体价格震荡下行。
• 利润：螺纹钢生产利润上升177元至753元，热卷生产利润上升200元至645元。
• 供需：成材供应略有回升，但库存继续季节性累库，整体基本面偏弱。
• 库存：螺纹钢社会库存增加100.79万吨至885.5万吨，钢厂库存小幅去库。

铁矿石

• 价格：I2205价格下跌137元至684.5元，价格震荡偏弱。
• 库存：港口库存增加至16034.05万吨，钢厂库存可用天数下降至29天。
• 价差：中高品价差（卡粉-PB粉）和中低品价差（PB粉-超特粉）均呈现一定变化，关注品种间价差走势。
• 运费：巴西-青岛运费下降1.74元至20.95元，澳大利亚-青岛运费下降0.81元至7.60元。

数据监测

钢材每周数据监测

• 价格：RB2205、RB2210、RB2301等价格均有所下跌。
• 利润：螺纹钢和热卷生产利润均有回升。
• 库存：螺纹钢社会库存和钢厂库存均有所增加，热卷库存也呈上升趋势。

铁矿石每周数据监测

• 价格：I2205、I2209等价格大幅回调，普氏指数和SGX掉期价格均有下降。
• 供应：发运量小幅下降，到港量上升。
• 需求：钢厂开工率和产能利用率下降，日均铁水产量也呈下降趋势。
• 库存：港口库存和钢厂库存均明显增加，处于历史高位。

总结

整体来看，黑色金属市场在政策监管趋严和原料端价格下跌的双重影响下，呈现震荡下行趋势。螺纹钢和热卷在供应偏紧和需求回升的背景下，建议以超跌做多为主；铁矿石则因政策和库存因素，建议反弹做空。需密切关注政策变化、需求释放及市场情绪的调整。