20220221-华宝证券-钢铁行业周报_需求端基建稳步发力_原料端铁矿价格领跌_9页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容

本报告为2022年2月21日发布的钢铁行业周报，主要分析了钢铁行业近期的表现及供需情况，重点聚焦于基建、汽车产销、钢材需求、铁矿库存及价格波动等方面。报告指出，钢铁行业正经历结构性调整，投资建议侧重于关注基建带来的需求回升及长期分红能力较强的上市公司。

主要观点

1. 基建稳增长稳步发力

• 招聘需求回升：截至2月13日，建筑装饰行业招聘数达670，显著高于历史同期高位，反映基建行业用人需求回升。
• 复工率提升：2月17日，基建项目开复工率达51.0%，较上一期增长23.7%，尤其是长三角及珠三角地区表现突出。
• 央企新签合同增长：1月中国建筑、中国中冶、中国化学等建筑类央企新签合同金额大幅增长，其中中国建筑基础设施业务同比增长68.1%，显示基建投资持续发力。

2. 汽车产销同比负增长

• 产量与销量下滑：1月汽车产量242.2万辆，同比增长1.38%，环比下降16.68%；销量253.1万辆，同比增长0.89%，环比下降9.16%。
• 乘用车表现：1月乘用车产量207.7万辆，环比下降17.8%；销量218.6万辆，环比下降9.71%，整体表现疲软。

3. 钢材需求稳步回升

• 螺纹钢：表观消费量130.6万吨，环比增加10.66万吨；社会库存回升，钢厂库存小幅回落。
• 热轧板：表观消费量291.549万吨，环比增加23.25万吨；社会库存高于历史同期，钢厂库存维持低位。
• 冷轧板：表观消费量80.71万吨，环比上升8.34万吨；社会库存偏高，钢厂库存小幅回落。
• 铁矿库存：进口铁矿石港口库存达16034万吨，接近2018年历史高峰水平，但铁矿价格大幅下跌。

4. 钢材价格涨跌不一，铁矿价格领跌

• 钢材价格：期货价格跌幅大于现货，北方钢材现货以跌为主，南方涨跌不一。
• 铁矿价格：上周铁矿石价格大幅下跌，普氏价格低于2018年水平，但库存接近历史高位。
• 焦炭与焦煤：焦炭库存环比增加，焦煤库存小幅减少，焦炭价格下跌，焦煤价格小幅回升。

5. 毛利情况

• 三大品种毛利环比下降：螺纹钢毛利环比减少12.6元/吨，热轧板减少132.7元/吨，冷轧板减少14.7元/吨，显示行业整体盈利能力承压。

关键信息

• 行业周期变化：钢铁行业进入新周期，包含控碳、超低排放、兼并重组、不鼓励出口等特征，竞争格局改善，供给调整能力增强。
• 投资建议：
  • 关注基建投资带来的管材和建材类需求回升。
  • 考虑钢铁板块估值偏低，建议关注长期分红水平较高的上市公司。
• 风险提示：
  • 基建投资稳增长低于预期，可能影响管材及其他钢材需求。
  • 内循环发展格局下，汽车等耐用消费品消费低于预期，汽车用钢需求疲软。

行业动态与数据概览

结论

整体来看，钢铁行业在需求端受基建发力影响有所回升，但汽车等下游行业表现疲软，导致行业整体供需偏弱。原材料端铁矿价格大幅下跌，行业进入新周期，竞争格局改善，建议投资者关注受益于基建投资回升的管材和建材类公司，以及估值偏低、分红能力较强的上市公司。同时，需警惕基建投资不及预期及内循环下汽车消费疲软带来的风险。