20180403-爱建证券-钢铁行业2018年第二季度投资策略_19页_1mb

爱建证券钢铁行业2018年第二季度投资策略总结

核心内容

爱建证券在2018年第二季度钢铁行业投资策略中指出，尽管市场情绪悲观，但钢铁行业的需求仍具韧性。行业整体评级为“同步大市（维持）”，建议关注宝钢股份（600019）、方大特钢（600507）、华宏科技（002645）等公司。

主要观点

• 一季度行情回顾：2018年钢铁行业开局良好，但节后出现下跌，主要因钢材库存快速累积、复工需求不及预期及外部贸易战扰动。
• 需求端分析：中长期来看，房地产及基建需求稳中趋弱；短期来看，下游开工指标显示需求尚属正常，市场情绪偏悲观。
• 供给端分析：采暖季限产未显著压缩供给，钢厂通过提高废钢比和电炉使用维持高产量，环保限产常态化下供给释放有限。
• 库存变化：库存去化速度较快，表明实际需求尚可。若库存能持续去化，市场情绪有望修复。
• 投资逻辑：短期看板材，长期看废钢产业链。板材库存增幅低于螺纹钢，市场对热卷终端需求预期较好；废钢产业链受益于环保政策及短流程炼钢趋势。

关键信息

行情表现

• 绝对表现：2018年一季度，钢铁行业下跌10.58%。
• 相对表现：相较于其他行业，钢铁行业表现偏弱。

需求端分析

• 1-2月房地产累计投资完成额同比增长9.9%，但新开工、竣工、销售面积增速均低于预期。
• 基建投资增速放缓，铁路投资减少，公路水运及水利投资维持去年水平。
• 制造业需求总体平稳，船舶订单量增长显著。
• 用电需求指标显示下游复工情况正常，库存去化速度较快。

供给端分析

• 采暖季限产效果不及预期，钢厂通过提高废钢比和电炉使用维持产量。
• 粗钢产量未下降，表明限产对供给影响有限。
• 高炉复产后将回归主流，但供给释放速度温和。

库存变化

• 节后社会库存快速累积，达到2000万吨，高于往年水平。
• 库存去化速度较快，表明需求表现尚可。
• 2018年库存高点为1967.07万吨，去库速度接近近年平均水平。

投资建议

• 短期投资：关注板材，尤其是热卷。
• 长期投资：关注废钢产业链，受益于环保政策及短流程炼钢趋势。
• 重点公司：
  • 宝钢股份（600019）：行业龙头，盈利有望提升，给予“强烈推荐”评级。
  • 方大特钢（600507）：特钢细分领域龙头，受益于协同效应及行业整合，给予“强烈推荐”评级。
  • 华宏科技（002645）：废钢破碎设备领域龙头，长期受益于短流程炼钢趋势，给予“强烈推荐”评级。

风险提示

• 宏观经济下滑：可能影响钢铁行业需求。
• 贸易战开打：可能对出口造成压力。
• 下游终端需求不及预期：可能导致钢价下跌。

投资评级说明

• 强烈推荐：预期未来6个月内，个股相对大盘涨幅15%以上。
• 推荐：预期未来6个月内，个股相对大盘涨幅5%~15%。
• 中性：预期未来6个月内，个股相对大盘变动在±5%以内。
• 回避：预期未来6个月内，个股相对大盘跌幅5%以上。

行业评级说明

• 强于大市：相对市场基准指数收益率5%以上。
• 同步大市：相对市场基准指数收益率在±5%之间波动。
• 弱于大市：相对市场基准指数收益率5%以下。

重要免责声明

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