20180428-国开证券-环保与公用事业行业周报_年报和一季报集中发布_关注业绩表现突出的个股_11页_1mb

环保与公用事业周报总结

核心内容概述

本报告聚焦于环保与公用事业行业，分析了2017年年报和2018年一季报的业绩表现，并结合行业动态与公司公告，提出投资建议与风险提示。整体来看，环保板块在2017年和2018年一季度均实现正增长，但增速有所放缓，行业内部存在明显分化，部分子板块表现突出，而另一些则面临挑战。

主要观点

• 环保板块整体表现：截至2018年4月28日，环保板块85只股票中有82只公布2017年年报，80只公布2018年一季报。2017年环保板块实现归母净利润约250.57亿元，同比增长13%；2018年一季度实现归母净利润约96.10亿元，同比增长5%，但两项增速均低于去年同期。
• 子板块分化明显：
  • 固废处理板块：2017年归母净利润增速下降25%，但2018年一季度增速大幅回升至26%，受益于危废需求释放和土壤法即将落地。
  • 大气治理板块：2017年归母净利润增速为16%，但2018年一季度下降4%，电力行业超净排放改造接近尾声是主要影响因素。
  • 水处理板块：2017年增速23%，2018年一季度增速降至3%，主要受PPP项目清查影响，但未来优质订单和黑臭水体治理等项目有望支撑增长。
  • 环境监测板块：2017年增速达29%，为最快增长子板块；2018年一季度增速为6%，但随着环保税和排污权政策推进，智慧环保、海绵城市等需求将提升市场景气度。
• 个股表现：部分个股如博世科、蒙草生态、科林环保、清水源等在2017年和2018年一季度均实现归母净利润增速超过100%，值得关注。

关键信息

一、2017年与2018年一季度业绩数据

二、子板块表现分析

三、个股表现（部分）

• 博世科：2017年归母净利润增速134.06%，2018年Q1归母净利润增速270.82%
• 蒙草生态：2017年归母净利润增速148.73%，2018年Q1归母净利润增速48.38%
• 科林环保：2017年归母净利润增速116%，2018年Q1归母净利润增速412%
• 清水源：2017年归母净利润增速150%，2018年Q1归母净利润增速454%
• 旺能环境：2017年归母净利润增速70%，2018年Q1归母净利润增速1485%
• 国祯环保：2017年归母净利润增速50%，2018年Q1归母净利润增速111%

四、行业新闻

1. 绿色供应链试点：生态环境部等8部门联合印发通知，推动绿色供应链建设，重点包括绿色采购、绿色制度、环保行业发展和绿色消费。
2. 黑臭水体整治：生态环境部联合住建部将在5月初启动黑臭水体整治专项行动，覆盖36个重点城市，以群众满意度为首要标准。

五、公司公告摘要

• 博世科：2017年营收增长77.15%，归母净利润增长134.06%；2018年Q1营收增长140.82%，归母净利润增长270.82%
• 碧水源：2017年营收增长105.32%，归母净利润下降32.85%，但扣非后净利润增长78.09%
• 高能环境：2017年归母净利润增长22.66%，2018年Q1归母净利润增长825.54%
• 神雾环保：2017年归母净利润下降48.84%，2018年Q1归母净利润下降158.15%
• 聚光科技：2017年归母净利润增长11.58%，2018年Q1归母净利润增长11.58%
• 东方园林：2018年Q1营收增长106.65%，归母净利润增长127.81%

投资建议

建议重点关注以下个股：

• 业绩增长确定性强：博世科、聚光科技、碧水源、东方园林、高能环境
• 资金和订单充足：具有较强资金实力和项目储备的公司
• 行业龙头：具备较强市场地位和竞争力的公司，未来有望受益于行业政策和市场发展

风险提示

• 政策风险：环保税、排污权等政策推进不达预期可能影响行业景气度
• 业绩风险：部分公司业绩可能未达预期，尤其受PPP项目清查影响
• 市场风险：PPP项目订单减少、市场恶性竞争可能影响板块整体表现
• 系统性风险：国内外二级市场可能出现系统性波动，影响投资回报

总结

环保板块在2017年和2018年一季度均实现归母净利润正增长，但增速有所放缓。子板块表现分化明显，固废处理和环境监测板块增长显著，而大气治理和水处理板块面临一定压力。部分个股表现突出，具备较高的增长潜力。建议投资者关注业绩增长确定性强、资金和订单充足的公司，同时警惕政策推进、PPP政策及市场系统性风险。