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棉系：大宗整体下跌棉花大幅回调总结

核心内容

本报告分析了2021年8月棉花市场的主要情况，指出尽管棉花基本面偏强，但受宏观环境和市场情绪影响，棉花价格存在回调风险。报告分为两部分：重点资讯、观点分析及策略推荐，以及周度数据追踪，涵盖了棉花供需、价格走势、市场策略等多个维度。

主要观点

1. 美国棉花生长情况与签约进度

• 美棉生长状况良好：根据USDA报告，2021年8月15日，美国棉花结铃进度为75%，比去年同期低4个百分点，但生长状况良好以上的占比达到67%，较去年同期增长22个百分点。
• 签约进度偏低：2021/22年度美陆地棉净签量为5.5万吨，累计签约量118.36万吨，签约进度为37%，低于5年均值46%。
• 装运进度缓慢：当周装运量为5.01万吨，累计装运量为9.34万吨，装运进度为3%，与5年均值一致。

2. 国内棉花市场动态

• 储备棉成交均价上升：8月20日储备棉轮出销售9304吨，成交均价18087元/吨，折3128价格19333元/吨，较前一日上涨145元/吨。
• 新疆棉价格略升：新疆棉成交均价18244元/吨，折3128价格19505元/吨，较前一日上涨86元/吨。
• 地产棉价格稳定：地产棉成交均价17734元/吨，与前一日持平，但折3128价格略有上升。

3. 棉花进口与库存情况

• 进口量下降：2021年7月中国棉花进口量为14万吨，环比下降17.6%，同比减少6.7%。
• 累计进口量增加：2021年累计进口棉花168万吨，同比增加61.5%；2020/21年度以来累计进口265万吨，同比增加82.7%。
• 纱布库存变化：截至7月底，纱线库存天数为9.82天，较上月减少0.45天；坯布库存天数为17.89天，较上月增加0.44天，显示下游库存可能已到达转折点。

4. 消费端表现

• 服装零售额环比下降：7月份限额以上服装鞋帽、针纺织品类零售额环比下降19.5%，但同比增加6.3%。
• 累计零售额增长：截至7月，累计零售额为7673亿元，同比增加28.8%，较2019年同期增长2.3%。

关键信息

• 市场供需分析：棉花供应端偏宽松，但新花抢收预期较强，可能支撑价格走高；消费端受订单回流影响，出口表现较好。
• 价格走势：郑棉连续上涨后面临回调压力，内外棉价差走势显示进口棉价格相对较低，国内棉价略高。
• 库存变化：纱线库存下降，坯布库存上升，下游消费可能进入转折阶段。
• 策略建议：
  • 单边策略：建议观望，因市场存在回调风险。
  • 套利策略：推荐1-5正套，因远月合约宏观和消费预期较差。
  • 期权策略：可考虑短期做空波动率。

周度数据追踪

价格走势

• 价差走势：9月-1月、1月-5月价差走势显示市场存在一定的价格波动。
• 基差走势：棉花1月、5月、9月基差走势表明市场预期存在变化。

库存与开机率

• 开机率：盛泽地区样本织造企业开机率显示纺织行业活跃度有所波动。
• 库存数据：棉花商业库存与工业库存均呈现季节性变化，需关注库存调整对价格的影响。

成交与持仓

• 成交量与持仓量：棉花及棉纱的成交量和持仓量数据表明市场交易活跃度有所变化，但整体趋势偏弱。

总结

综合来看，尽管棉花基本面偏强，但市场整体下跌趋势及郑棉高位运行带来的回调风险，使得当前棉花市场较为谨慎。国内纺织企业库存变化、进口量下降及消费端预期等因素共同影响棉花价格走势，建议投资者保持观望态度，关注市场动态与政策变化。