20230617-银河期货-棉系周报_新疆库棉花量少_棉花中长期上涨_20页_2mb

棉花周报分析总结

一、核心内容

1. 美棉出口情况
   近一周2022/23年度美棉签约224万吨，累计签约111%，较五年均值低3个百分点；6-8月中国为美棉出口主力市场；单周装运555万吨，累计进度82%。

2. 纺企运行
   纯棉纱厂开机负荷下降至61%，坯布厂开机率持平58.9%。棉纱价格上涨，但棉花涨幅过大使企业利润为负，亏损扩大。

3. 库存变化
   5月底全国商业库存环比减942万吨，新疆库下降超9万吨；预计8月新疆库库存将降至低位，存在短期供应偏紧可能。

4. 国内需求
   1-5月服装零售额同比增10.3%；美棉库存低形态助推价格中长期上涨逻辑，6月消费增速放缓，但政策或为三季度改善铺路。

5. 长期逻辑与策略

   • 全球：新棉年度减产幅度预期达两位数，成本支撑强，天气炒作可能性大；厄尔尼诺或影响印度/澳大利亚产量。
   • 国内：供需格局短期紧平衡，中长期偏强；建议策略：单边多单建仓，卖出看跌期权；套利观望。