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市场避险情绪浓烈，双焦宽幅震荡偏弱

核心内容

2023年3月20日，东吴期货研究所发布报告，分析了焦炭与焦煤（双焦）市场的基本面及宏观环境。报告指出，当前市场仍受宏观情绪主导，短期走势偏弱，建议投资者采取区间操作策略，等待市场企稳后再考虑做多。

主要观点

• 宏观情绪主导市场：由于美国银行频繁暴雷，市场避险情绪浓厚，导致大宗商品整体下跌。
• 基本面紧平衡：焦炭和焦煤的基本面仍处于紧平衡状态，但宏观因素对盘面影响更为显著。
• 短期走势预测：在宏观和基本面的博弈下，双焦预计将继续宽幅震荡偏弱。
• 操作建议：建议采取区间操作策略，等待市场情绪稳定后再寻找做多机会。

风险提示

1. 宏观变化导致情绪企稳：若宏观环境出现改善，市场情绪可能迅速回暖，影响双焦走势。
2. 煤矿限产或下游需求超预期：若煤矿出现超预期限产，或下游钢铁需求大幅增加，可能对焦炭和焦煤价格形成支撑。

焦炭基本面分析

产量数据

• 全样本独立焦企日均焦炭产量：环比增加0.16万吨，同比增加1.73万吨至66.6万吨。
• 247家钢厂样本焦化厂日均焦炭产量：环比增加0.05万吨，同比增加0.1万吨至47.09万吨。
• 焦炭周产量：环比增加7.04万吨，同比增加4.39万吨至959.19万吨。
• 焦炭周表观需求量：环比增加2.16万吨，同比增加75.82万吨至1037.9万吨。

库存数据

• 全样本独立焦企焦炭库存：环比减少2.55万吨，同比增加25.79万吨至104.2万吨。
• 247家钢厂样本焦化厂焦炭库存：环比减少9.74万吨，同比减少88.65万吨至658.13万吨。
• 焦炭总库存：环比减少15.89万吨，同比减少87.46万吨至944.13万吨。

价格与利润

• 焦炭现货价格：吕梁准一级冶金焦现货价为2460元/吨，日照港准一级冶金焦现货价为2710元/吨。
• 焦炭利润：焦企利润微薄，部分企业甚至出现小幅亏损，一轮提涨仍在博弈中。

焦煤基本面分析

产量数据

• 110家洗煤厂日均焦煤产量：环比增加0.4万吨，同比增加1.895万吨至61.085万吨。
• 焦炭日均总产量：环比增加0.21万吨，同比增加1.83万吨至113.69万吨。

库存数据

• 全样本独立焦企焦煤库存：环比增加8.35万吨，同比减少308.07万吨至993.96万吨。
• 247家钢厂样本焦化厂焦煤库存：环比减少12.25万吨，同比减少106.4万吨至817.2万吨。
• 港口焦煤库存：环比增加15.99万吨，同比减少91.68万吨至144.32万吨。
• 矿山焦煤库存：环比减少11.93万吨，同比增加2.41万吨至238.34万吨。
• 洗煤厂精煤库存：环比减少2.09万吨，同比增加29.97万吨至150.5万吨。
• 焦煤总库存：环比减少1.93万吨，同比减少473.77万吨至2344.32万吨。

高炉产能利用率

• 247家钢厂高炉产能利用率：环比增加0.41%，同比增加6.56%至88.44%。
• 247家钢厂日均生铁产量：环比增加1.11万吨，同比增加16.88万吨至237.58万吨。

总结

双焦市场当前面临宏观情绪主导与基本面紧平衡的双重压力。焦炭和焦煤的产量和库存数据均显示一定的波动，但整体趋势仍偏向于库存减少、产量温和增长。由于市场避险情绪浓厚，短期内价格难以回归基本面逻辑，操作上建议以区间操作为主，等待市场情绪稳定后再考虑布局。