20220117-云锋证券公司-中资美元债策略周报_鲍威尔定调_疫情暂时_论_中资美元地产债大幅下降_7页_909kb

报告摘要

文档总结

核心内容

本报告为中资美元债策略周报，主要分析了1月11日至1月14日期间，中资美元地产债在二级市场的表现及市场动因。核心内容包括美联储政策动向、美国国债收益率变化、中资美元债整体表现、地产债价格异动及风险提示。

主要观点

美联储政策动向：鲍威尔在听证会上表示，美联储将在3月结束净资产购买，并计划在年内加息。同时，倾向于通过2至4次会议讨论缩表节奏，表现出对经济的乐观态度，认为当前疫情对劳动力市场的影响是“暂时”的，经济已为收紧货币政策做好准备。其他美联储官员也发表了鹰派言论。
美债收益率变化：长端美债涨幅有限，短端美债收益率大幅上行。其中，2年期美债收益率上行10.47bp至0.967%，10年期美债收益率上行2.21bp至1.78%，30年期美债收益率上行0.60bp至2.12%。10年期与2年期美债利差缩小8.26bp至81.73bp，30年期与2年期美债利差缩小9.87bp至115.51bp。
美元指数走势：美元指数下行0.55至95.17。
中资美元债表现：整体表现疲软，投资级债券回报为-0.74%，高收益债券回报为-6.80%。最差收益率上行显著，中资美元高收益债券最差收益率上行298bp至21.62%。
地产债异动：地产债价格波动剧烈，部分企业债券价格大幅上涨，部分则暴跌。涨幅较大的包括蓝光发展、国瑞置业、正荣地产、当代置业，跌幅较大的包括大发、时代中国、合景泰富、禹洲地产。
政策与市场动向：房地产并购贷款不再计入“三道红线”，部分央企、国企正在接触核心城市的优质项目，多家银行已做好并购贷款业务的额度安排，监管层鼓励金融机构支持房地产行业并购。
评级变动：惠誉评级将世茂的长期发行人违约评级从“BB”下调至“B-”，并维持负面评级观察状态。

关键信息

二级市场回顾

美国投资级债券回报为-0.42%，最差收益率上行7bp至2.62%。
美国高收益债券回报为0.07%，最差收益率下行2bp至4.58%。
中资美元投资级债券回报为-0.74%，最差收益率上行18bp至2.91%。
中资美元高收益债券回报为-6.80%，最差收益率上行298bp至21.62%。
地产、金融、城投行业收益率分别为-8.67%、-2.72%、-0.03%。

中资美元地产债异动情况

涨幅前10：
- 蓝光发展：4.01%
- 国瑞置业：2.31%
- 正荣地产：1.50%
- 当代置业：1.49%
- 粤港湾控股：1.25%
- 佳源国际控股：1.16%
- 正商实业：1.03%
- 华侨城(亚洲)：0.98%
- 鑫苑置业有限公司：0.86%
- 海门中南投资发展(国际)：0.57%
跌幅前10：
- 大发地产：39.03%
- 时代中国控股：34.75%
- 合景泰富集团：32.44%
- 禹洲集团：32.35%
- 建业地产：31.93%
- 融创中国：29.31%
- 雅居乐集团：28.65%
- 龙龙集团：23.06%
- 宝龙地产：20.50%
- 中骏集团控股：18.44%