20240621-东兴证券-快递5月数据点评_业务量维持高增长_单票价格继续下探_10页_500kb

快递行业5月数据总结

核心内容

2024年5月，全国快递服务企业业务完成量达到147.8亿件，同比增长23.8%，增速较4月进一步提升。其中，同城件同比增长21.1%，异地件同比增长24.4%。行业整体需求旺盛，但价格竞争依然激烈，单票价格由4月的7.99元/票降至5月的7.85元/票，同比降幅扩大至12.2%。

主要观点

• 行业整体增长：5月快递业务量维持高增长，显示市场需求依然强劲。
• 通达系公司表现突出：申通、韵达、圆通等通达系公司业务量增速高于行业均值，其中韵达市场份额提升0.9个百分点，申通提升0.6个百分点。
• 价格战持续：价格竞争集中在低价件领域，申通、韵达和圆通单票收入降幅分别为9.0%、16.8%和3.9%。申通与韵达单票收入接近2元，竞争激烈。
• 中高端件竞争缓和：中高端电商件对服务质量要求较高，同质化程度下降，竞争相对缓和。
• 结构性变化：行业CR8（前八大公司市场份额）环比提升0.2个百分点，同比提升0.6个百分点，中西部地区业务量占比显著上升。
• 转型升级趋势：价格战倒逼企业重视服务质量，行业“生存靠份额，赚钱靠服务”的趋势逐渐显现。

关键信息

业务量增长

• 5月全国快递业务量同比增长23.8%，环比4月提升。
• 同城件同比增长21.1%，异地件同比增长24.4%。
• 通达系公司业务量增速均高于行业均值，其中韵达和申通市场份额提升较快。

单票价格与收入

• 单票价格继续下探，由4月的7.99元/票降至5月的7.85元/票。
• 申通、韵达、圆通单票收入同比降幅分别为9.0%、16.8%、3.9%。
• 申通与韵达单票收入接近2元，竞争激烈；圆通则保持相对较高的收入水平。

区域结构变化

• 东部地区业务量占比下降，中西部地区占比上升。
• 中西部快递成本持续下降，未来增长潜力较大。

投资建议

• 行业价格战烈度已处于较高水平，预计短期内难有进一步提升。
• 若价格战缓和，中通与圆通等龙头公司业绩弹性较大。
• 建议关注中通和圆通，因其在价格战中保持相对稳定收入，且具备较强的服务能力。

风险提示

• 行业价格战加剧可能导致利润空间压缩。
• 人力成本攀升可能影响企业盈利能力。
• 政策面变化可能对行业带来不确定性。

行业大事预告

• 2024-07-14：国家邮政局公布6月快递业量价数据
• 2024-07-18：A股上市快递公司公布6月量价数据

数据来源

• 同花顺、邮政局官网、上市公司公告

行业评级体系

• 公司投资评级：以6个月内公司股价相对于市场基准的表现为标准。
  • 强烈推荐：收益率高于市场基准15%以上
  • 推荐：收益率介于5%~15%
  • 中性：收益率介于-5%~5%
  • 回避：收益率低于市场基准5%以上
• 行业投资评级：
  • 看好：收益率高于市场基准5%以上
  • 中性：收益率介于-5%~5%
  • 看淡：收益率低于市场基准5%以上

分析师简介

• 曹奕丰：复旦大学数学与应用数学学士，金融数学硕士，8年投资研究经验。
• 曾就职于广发证券发展研究中心，现为东兴证券研究所交通运输行业分析师，兼任能源与材料组组长。

分析师承诺

• 报告观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果。
• 引用信息均注明出处，报告内容客观公正，仅供投资者参考。

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