电力设备行业：特斯拉迎历史最佳季度，能源发展路线持续夯实-20201025-安信证券-28页

报告摘要

特斯拉迎历史最佳季度，能源发展路线持续夯实

核心内容概述

特斯拉在2020年第三季度迎来历史最佳业绩表现，营收和交付量均创历史新高。公司营收87.71亿美元（597亿元），同比增长39%，环比增长45%；汽车板块营收76.11亿美元（518亿元），同比增长42%，环比增长47%。归母净利达22.54亿元，同比增长131%，环比增长218%。特斯拉第三季度汽车产量14.50万辆，交付量13.96万辆，分别环比增长76.29%和53.58%。公司计划维持2020年50万辆的交付目标，上海工厂产能已提升至25万辆，Model Y预计2021年一季度投产。此外，特斯拉正推进FSD自动驾驶功能的全面推出，预计年底完成测试并推送。

主要观点

特斯拉表现强劲：特斯拉第三季度实现盈利，连续第五个季度盈利，其营收和交付量均创历史新高，展现强大的市场竞争力。
政策利好电动车发展：限外牌和限购燃油车政策在主要城市推行，推动本地牌照电动车成为新增刚需，有利于特斯拉等车企销量提升。
能源发展路线明确：三部委明确了风电、光伏、生物质发电的合理利用小时数，增强补贴确定性，推动新能源发电行业发展。
全球新能源装机需求增长：欧洲和中国均提出减排目标，预计未来十年全球光伏和风电装机量将显著增长，国内新能源渗透率将持续提升。
工控行业复苏：随着疫情缓解，制造业景气度回升，工控行业迎来增长机遇，进口替代趋势显著，本土品牌具备增长潜力。

关键信息

特斯拉表现

营收与盈利：第三季度营收87.71亿美元，同比增长39%；归母净利22.54亿元，同比增长131%。
产销数据：产量14.50万辆，交付量13.96万辆，均创历史新高。
产能建设：上海工厂Model 3年产能达25万辆，Model Y将在2021年一季度投产；美国弗里蒙特工厂产能达59万辆，2021年将进入产能收获期。
FSD进展：FSD内测版已推送，预计年底全面推出，已产生约1000万美元的递延收入。

新能源发电

补贴政策明确：风电和光伏项目全生命周期补贴小时数为20年，生物质发电为15年，超过小时数部分按基准电价并核发绿证。
全球装机预测：欧洲预计2020-2030年光伏和风电年均新增装机量为103-130GW；中国预计2020-2025年新增装机量为71-94GW和13-26GW，2025-2030年为113-151GW和21-41GW。
国内装机目标：2020年国内光伏装机预计达40GW，同比增长33%；2021年装机需求确定性高。

电力设备与工控

数字新基建推进：2020年信通方向投资247亿元，带动社会投资超1000亿元，未来5年电网智能化投资有望超万亿。
充电桩发展：截至2020年9月，全国公共充电桩保有量60.6万台，同比增长30%；预计未来将逐步辐射全国。
工控行业复苏：9月PMI回升至51.5%，制造业景气度持续提升；工业机器人产量同比增长显著，工控行业进入中速成长期。

投资建议

新能源汽车产业链

电池环节：重点推荐宁德时代，建议关注亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、鹏辉能源、孚能科技等。
材料及零部件：重点推荐璞泰来、恩捷股份、科达利、嘉元科技、当升科技、新宙邦、贝特瑞、中材科技等，建议关注德方纳米、诺德股份、中科电气、杉杉股份、星源材质等。
特斯拉产业链：重点推荐宏发股份、三花智控、旭升股份、奥特佳、银轮股份、拓普集团，建议关注比亚迪。