20201025-安信证券-电力设备行业动态分析_特斯拉迎历史最佳季度_能源发展路线持续夯实_28页_2mb

特斯拉迎历史最佳季度，能源发展路线持续夯实

核心内容概览

特斯拉在2020年第三季度实现营收87.71亿美元（597亿元），同比增长39%，环比增长45%；汽车板块营收76.11亿美元（518亿元），同比增长42%，环比增长47%。公司归母净利达22.54亿元，同比增长131%，环比增长218%，创历史新高。特斯拉三季度汽车产量和交付量分别达到14.50万辆和13.96万辆，均创历史新高，其中Model 3和Model Y表现突出，成为销量增长的主要动力。

主要观点与关键信息

特斯拉表现

• 营收与利润：特斯拉第三季度营收和利润均创历史新高，盈利能力和市场表现显著提升。
• 产能扩张：上海工厂新增第三个生产班次，Model 3年产能增至25万辆；Model Y预计2021年一季度投产，柏林工厂和德克萨斯工厂也将陆续投产。
• 自动驾驶进展：FSD内测进行中，预计年底全面推出。FSD已产生约1000万美元的递延收入。
• 政策利好：限外牌和限购燃油车政策推动本地电动车需求，特斯拉在主要城市销量领先。

新能源发电

• 政策支持：三部委明确风电、光伏、生物质发电的合理利用小时数，保障补贴的合理性和可预期性。
• 全球装机趋势：欧洲预计2020-2030年光伏和风电年均新增装机量在103-130GW之间，国内预计2020-2025年光伏和风电年均新增装机量在71-94GW和13-26GW之间。
• 补贴机制：在合理利用小时数内的电量可享受补贴，超出部分按基准电价并参与绿证交易。

数字新基建与工控

• 电网投资：2020年信通方向预计投资247亿元，同比增长100%，带动社会投资超1000亿元。
• 配电网建设：配电网投资占比持续上升，未来5年电网智能化投资有望超万亿。
• 充电桩发展：2020年9月全国公共充电桩保有量达60.6万台，同比增长30%。东部沿海为充电桩主要建设区域，未来将逐步辐射全国。
• 工控复苏：制造业PMI回升，工业机器人产量增长，工控行业景气度持续提升。

投资建议

新能源汽车产业链

• 电池环节：重点推荐宁德时代，建议关注亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、鹏辉能源、孚能科技。
• 材料及零部件：重点推荐璞泰来、恩捷股份、科达利、嘉元科技、当升科技、新宙邦、贝特瑞、中材科技，建议关注德方纳米、诺德股份、中科电气、杉杉股份、星源材质。
• 特斯拉产业链：重点推荐宏发股份、三花智控、旭升股份、奥特佳、银轮股份、拓普集团，另建议关注比亚迪。

新能源发电产业链

• 光伏：重点推荐福莱特、信义光能、福莱特玻璃、HJT产业链；建议关注隆基股份、福斯特、中环股份。
• 风电：重点推荐金风科技、明阳智能、天顺风能、中材科技、日月股份、金雷股份，建议关注大金重工、东方电缆。
• 储能：建议关注比亚迪、宁德时代等企业。

电力设备与工控

• 低压电器：重点推荐良信电器、正泰电器，建议关注众业达。
• 能源互联网：重点推荐国电南瑞、国网信通、亿嘉和、涪陵电力、远光软件、威胜信息、金智科技、海兴电力、正泰电器、良信电器。
• 特高压：重点推荐平高电气、许继电气、国电南瑞、特变电工、长缆科技。
• 充电桩：重点推荐许继电气、国电南瑞、特锐德。
• 工控：重点推荐汇川技术、麦格米特、信捷电气、雷赛智能、鸣志电器。

风险提示

• 新能源车下游需求不及预期
• 动力电池技术发展不及预期
• 光伏装机低于预期
• 新能源发电政策不及预期

本周推荐组合

宁德时代、璞泰来、恩捷股份、科达利、当升科技、宏发股份、隆基股份、通威股份、晶澳科技、锦浪科技、福莱特、良信电器、国电南瑞、正泰电器