20250117-东吴证券-客车1月月报_12月内外需据均超预期_看好2025年增势延续_17页_673kb

客车行业2024年1月月报分析及总结

1. 行业整体概况

   • 产量与销量：2024年12月，我国客车产量57万辆，批发量61万辆，较上月分别增长6%和10%，同比增速也分别提升6和10个百分点，全年同比增速分别为3%和7%。
   • 终端销售：12月客车终端销量达58万辆，较上月增长31%，同比增速26%。其中大中轻型客车销量分别增长76%、197%和35%，结构性变化明显，中型客车增长最为显著。
   • 出口数据：12月大中客车出口5019辆，同比增长71%，环比增长46%，全年增速达39%，出口结构以座位客车为主。客车出口国家中“一带一路”沿线国家为主要受益区域。

2. 结构性变化

   • 国内市场结构：大中轻型客车销量同比提升27%、40%和2%，中型客车增长最为显著，属于高需求领域。
   • 出口结构：座位客车驱动出口增量，2024年12月同比增15%，全年增速67%；公交车出口呈结构性增长，全年增速44%。

3. 运输需求驱动因素

• 旅游复苏+更新需求：上险量中公交客车特别是中型客车销量同比增长显著，受益于以旧换新政策、旅游需求回升、公交车更新周期。
• 区域分布：东北、华北、华东地区带动明显，新能源与城市改造推动需求释放。

4. 企业表现与投资建议

• 车企方面：宇通、金龙两家公司市占持续提升，宇通在座位客车方面市占率达59%，金龙市占19%。
• 研究机构建议重点关注宇通与金龙，特别是宇通在结构改善、产品提价后的成长性。
• 投资建议：通过对宇通、金龙未来业绩的分析，将持续看好其作为中国客车龙头的成长空间，特别是海外市场拓展、新能源布局方面。

5. 未来展望与风险提示

• 下一轮周期判断：客车行业正以“技术输出”为导向，未来3-5年随着海外市场贡献加大，行业发展有望更强。
• 核心逻辑：国家“一带一路”战略深化、全球制造业出海需求叠加，客车企业受益更大。
• 风险提示：地缘政治波动、宏观经济恢复不及预期、海外需求不确定性等。

综上，报告分析指出，在新能源转型与出口驱动加速的背景下，中国客车行业2025年将迎来持续增长，宇通、金龙作为领先企业，有望在结构升级、海外拓展中表现更佳。