客车行业六月月报：6月产批零出口同比高增-20230717-东吴证券-16页_850kb

客车六月月报总结

核心内容

2023年6月，中国客车行业整体呈现产销同环比双增长态势，行业景气度明显提升。国内需求和出口市场均表现强劲，尤其在大中型客车领域，销量和出口量均有显著增长。客车行业作为中国汽车制造业的重要组成部分，正逐步从价格战中走出，迎来新的增长周期。

主要观点

• 行业趋势：客车行业正成为技术输出的代表，符合国家“中特估”战略，是“一带一路”建设的重要参与者。
• 国内需求复苏：疫情后旅游市场复苏带动座位客车需求增长，国内公交车市场亦出现初步复苏。
• 出口增长显著：6月大中客车出口量同比高增100%，出口市场格局集中，头部企业如宇通、金龙、比亚迪在公交车出口中占据主导地位。
• 盈利能力提升：国内价格战结束，海外业务净利率优于国内，且碳酸锂成本持续下行，为行业盈利提供支撑。
• 市值空间展望：分析师认为，客车行业有望重新挑战2015-2017年的市值峰值，并进一步打开全球龙头市值空间。

关键信息

一、行业整体表现

• 产量：2023年6月客车行业月度整体产量为4.3万辆，同比+33%，环比+16%。
• 批发量：6月客车批发量为4.5万辆，同比+30%，环比+22%。
• 销量结构：大中轻型客车销量分别为5463/4719/33897辆，同比+68%/+60%/+22%，环比+22%/+57%/+19%。大中客占比22%，同比+4.7pct，环比+2.4pct。
• 终端销量：6月客车终端销量为3.5万辆，同比+12%，环比+11%。大中轻客终端销量分别为3299/3189/28058辆，同比+28%/+15%/+10%，环比+89%/+51%/+3%。大中客占比19%，同比+1.4pct，环比+6.4pct。

二、细分市场表现

1. 公交车市场

• 国内销量：6月公交车销量为296辆，同比+100%，环比+5%。
• 出口销量：6月大中公交车出口1651辆，同比+92%，环比-3%。
• 出口格局：宇通、金龙、比亚迪占据主导，CR3为84%。

2. 座位客车市场

• 国内销量：6月座位客车销量为2143辆，同比+112%，环比+51%。
• 出口销量：6月大中座位客车出口1536辆，同比+109%，环比+16%。
• 出口格局：宇通、金龙、中通占据主导，CR3为90%。

三、企业表现

1. 宇通客车

• 产销数据：6月销量4726辆，同比+112%，环比+51%；产量4093辆，同比+137%，环比+13%。
• 出口表现：大中客出口1110辆，同比+99%，环比+88%。
• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润为13.9/20.1/27.5亿元，同比+84%/+44%/+37%。
• 评级：维持“买入”评级。

2. 金龙汽车

• 产销数据：6月销量4196辆，同比+24%，环比+31%；产量4325辆，同比+52%，环比+17%。
• 出口表现：大中客出口992辆，同比+86%，环比-26%。
• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润为1.44/3.05/6.28亿元，2024-2025年同比+112%/+106%。
• 评级：维持“买入”评级。

四、风险提示

• 地缘政治风险：海外市场地缘政治波动可能对出口造成干扰。
• 经济复苏不及预期：国内经济复苏节奏若低于预期，可能影响终端需求恢复。

总结

客车行业在2023年6月迎来显著增长，国内需求和出口市场均表现强劲。行业正逐步摆脱价格战，迎来盈利改善和市值提升的契机。宇通和金龙作为行业龙头，凭借技术优势和市场布局，有望在新一轮增长周期中领先。分析师建议投资者关注客车板块，优选宇通和金龙。