20231010-东吴证券-宇通客车-600066.SH-9月产销同比向好_收获欧洲新能源大额订单__3页_424kb

宇通客车投资分析报告摘要

公司动态

宇通客车2023年9月销量与产量分别为3567辆和3407辆，与上月相比环比下降，但同比增长幅度较大；大中型客车销量同比增长超230%，反映出主导市场需求强劲。累计库存略有下降。公司成功获得沙特大批量机场摆渡车订单，并与希腊签订250辆电动巴士供货合同，拓展欧洲新能源客车市场。

• 参与2023年比利时欧洲客车展，提升国际影响力，推动出口业务发展。

财务预测

• 收入与利润：预计2023-2025年营业收入分别为251亿、294亿和345亿人民币，同比增长15%/17%/18%；归母净利润为140亿/201亿/275亿，同比增长84%/44%/37%。
• 估值：维持“买入”评级，预计PE为21倍至11倍，股价有上行空间。
• 关键指标：毛利率持续增长，资产收益率上升，运营效率与投资效率稳健提升。

风险提示

• 全球经济复苏不及预期，国内外客车需求低于预期。