20240905-国盛证券-宇通客车-600066.SH-8月销量符合预期_全年出口向上趋势不改_3页_736kb

宇通客车（600066.SH）公司点评

要点综述

8月销量符合预期，出口持续增长。公司实现客车销量3649辆，同比下滑6%，环比上升9%。分车型看，8月轻型客车同比增长13%，出口趋势保持强劲。公司对蒙古公交市场实现首次突破，完成600辆订单交付。

政策利好刺激公交需求

交通运输部与财政部联合发布《新能源城市公交车及动力电池更新补贴实施细则》，对符合资格的城市公交车提供平均8万元/辆的更新补贴，动力电池更换补贴则为42万元/辆。补贴政策将于2025年1月结束，预计将大幅刺激2024年H2国内公交车辆更新需求，测算提振幅度超过60%。

行业格局与公司优势

宇通客车作为行业龙头，2023年国内公交市场份额约15%。国内公交市场需求修复，以及公司完善的海外布局和生产工艺优势，有望显著提升公司业绩弹性。

盈利预测与估值

预计公司2024-2026年归母净利润分别为33亿、40亿、48亿元，对应PE分别为14倍、12倍、10倍。维持“买入”评级。

风险提示

行业需求不及预期、原材料价格波动、汇率及海运费波动。

核心分析

本报告指出公司8月销量符合预期，出口形势趋好。随着“以旧换新”公交补贴政策的实施，2024年下半年国内公交更新需求预计增长幅度巨大。

报告通过对公司产销数据、估值模型的分析认为，在国内新政策推动下，公司有望显著受益于市场修复，长期成长性良好。

报告结尾给出买入建议，并提示了相关市场风险。

字数约836。