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申港证券全市场估值与行业比较观察 - 20210505期总结

核心内容概述

本期报告主要分析了全球主要指数与A股风格指数的市盈率（PE）和市净率（PB）估值变化，并对申万一级行业的PE与PB历史百分位进行了比较，同时探讨了大中盘与大小盘轮动以及股债轮动情况。

主要观点与关键信息

全球主要指数PE估值

• 全球主要指数PE整体呈下降趋势，表明市场估值水平有所降低。
• 具体数据如下：
  • 万得全A PE: 19.64（-7.52%）
  • 上证指数 PE: 13.92（-8.21%）
  • 深证成指 PE: 28.47（-6.00%）
  • 创业板指 PE: 58.61（-6.30%）
  • 恒生指数 PE: 14.04（-3.65%）
  • 标普500 PE: 35.93（-7.99%）
  • 纳斯达克 PE: 48.99（-13.92%）
  • 道琼斯指数 PE: 28.93（-6.36%）

全球主要指数PB估值

• 全球主要指数PB总体呈下降趋势，但纳斯达克PB略有上升。
• 具体数据如下：
  • 万得全A PB: 1.93（-2.48%）
  • 上证指数 PB: 1.46（-3.33%）
  • 深证成指 PB: 3.42（-2.02%）
  • 创业板指 PB: 7.88（+1.02%）
  • 恒生指数 PB: 1.29（-1.89%）
  • 标普500 PB: 4.42（-1.44%）
  • 纳斯达克 PB: 6.29（+1.14%）
  • 道琼斯指数 PB: 6.74（-1.98%）

A股风格指数PE估值

• A股风格指数PE延续下降趋势。
• 金融风格PE: 8.27（-2.94%）
• 周期风格PE: 21.90（-19.23%）
• 消费风格PE: 38.66（-4.25%）
• 成长风格PE: 57.17（-17.45%）
• 稳定风格PE: 12.13（-12.99%）

A股风格指数PE与PB历史百分位

• 万得全A（除金融、石化）PE: 34.66（+0.17%），所处百分位71%
• 万得全A PB: 2.90（+3.04%），所处百分位64%

申万一级行业PE四分位

• 超过75%百分位的行业包括：食品饮料（98%）、休闲服务（94%）、家用电器（93%）、汽车（92%）、交通运输（86%）、电气设备（84%）、银行（80%）、医药生物（78%）
• 低于25%百分位的行业包括：房地产（1%）、建筑装饰（3%）、通信（6%）、农林牧渔（7%）、非银金融（12%）、传媒（18%）、采掘（20%）、公用事业（23%）、建筑材料（24%）

申万一级行业PB四分位

• 超过75%百分位的行业包括：食品饮料（98%）、休闲服务（98%）、家用电器（86%）、电子（82%）、电气设备（79%）、医药生物（78%）
• 低于25%百分位的行业包括：房地产（0%）、建筑装饰（2%）、商业贸易（2%）、银行（9%）、非银金融（10%）、通信（15%）、采掘（16%）、公用事业（17%）、传媒（18%）

行业PE矩阵

• 休闲服务、食品饮料、家用电器、汽车、电气设备等板块估值较高，处于90%以上百分位。
• 农林牧渔、采掘、房地产及与房产开发相关的建筑材料、建筑装饰处于较低百分位。

大中盘轮动

• 上证50与中证500比价从1.13下降至0.985，表明大盘投资风格强于中盘。

大小盘轮动

• 沪深300与国证2000比价从0.85回落至0.689，随后略有回升至0.704，表明大盘仍强于小盘。

股债轮动

• 万得全A股息率上升至1.48%，与十年期国债收益率的差距扩大至81.28bp。
• 上证50股息率上升至2.64%，与十年期国债收益率差距扩大至57.74bp。
• 沪深300股息率上升至2.01%，与十年期国债收益率差距扩大至64.39bp。
• 中证500股息率维持1.21%，与十年期国债收益率差距扩大至104.7bp。

结论

本期市场整体估值有所下降，其中成长风格和周期风格PE降幅较大。休闲服务、食品饮料、家用电器等行业PE处于较高百分位，具有相对较高的估值水平。同时，大盘风格仍强于中盘和小盘风格，股息率与国债收益率之间的差距有所扩大，显示股债轮动趋势。整体来看，市场估值处于相对合理区间，部分行业具备投资价值。