全市场估值与行业比较观察：市场出现走熊征兆-20210520-申港证券-25页_2mb

报告摘要

申港证券全市场估值与行业比较观察（20210519期）

核心内容概览

本期报告分析了2021年5月19日A股及全球主要指数的估值情况，包括PE（市盈率）和PB（市净率），并从风格指数与行业角度探讨了市场整体趋势和板块表现。报告指出，当前A股市场出现走熊征兆，风险溢价上行，市场情绪趋于谨慎。

主要观点

指数估值情况
- 国内主要指数PE均呈上涨趋势，其中创业板指上涨幅度最大，达4.99%。
- 万得全A的PE为19.97，较上期上涨1.88%，所处历史百分位为59%。
- 沪深300PE为14.19，上涨2.11%，处于历史百分位75%。
- 上证50PE为12.05，上涨1.58%，处于历史百分位81%。
- 中证500PE为24.96，上涨1.07%，所处历史百分位为13%。
- 全球主要指数中，标普500、纳斯达克、道琼斯工业指数PE均上涨，而日经225PE微跌0.78%。
风格指数变化
- A股风格指数PE均有所提升，其中成长风格PE上涨3.32%，消费风格PE上涨2.80%，金融风格PE上涨0.89%。
- 稳定风格PE微跌0.24%，周期风格PE微跌0.12%。
行业PE分布
- 本期PE估值超过75%的行业包括食品饮料、休闲服务、汽车、银行等。
- 家用电器、医药生物、电气设备所处历史百分位有所下降。
- 低于25%百分位的行业包括建筑装饰、农林牧渔、传媒、非银金融、公用事业、采掘、通信、建筑材料等。
- 本期PE估值最高的行业为休闲服务、国防军工、计算机、食品饮料。
行业PB分布
- 本期PB估值超过75%的行业包括休闲服务、食品饮料、医药生物、电气设备、电子。
- 低于25%百分位的行业包括房地产、建筑装饰、银行、非银金融、商业贸易、通信、公用事业、采掘、传媒等。
- 本期PB估值最高的行业为食品饮料、休闲服务、医药生物、家用电器。
风险溢价与市场趋势
- 2021年以来，A股风险溢价上行超过100bp，突破历史均值。
- 这一趋势与2011年三季度和2018年二季度类似，表明市场可能进入走熊阶段。
- 大中盘轮动方面，上证50与中证500比价自2月中旬以来总体呈下降趋势。
- 大小盘轮动方面，沪深300与国证2000比价在5月开始出现回升趋势。
股息率与收益率对比
- 万得全A股息率从1.46%下降至1.44%。
- 十年期国债收益率-万得全A股息率距离警戒值2.5%由83.09bp下降至81.08bp。
- 上证50股息率下降至2.51%，距离警戒值1.1%由51.76bp下降至47.67bp。
- 沪深300股息率下降至1.96%，距离警戒值1.8%由65.05bp下降至62.62bp。
- 中证500股息率下降至1.21%，距离警戒值3%由111.35bp下降至108.25bp。

关键信息总结

指数估值变化

指数名称	PE变化	PB变化	所处百分位
万得全A	+1.88%	+2.03%	59%
上证指数	+1.13%	+1.39%	62%
深证成指	+3.06%	+3.10%	62%
创业板指	+4.99%	+5.00%	64%
恒生指数	+0.84%	+0.41%	62%
标普500	+1.58%	+1.72%	62%
纳斯达克	+1.14%	+1.85%	64%
道琼斯	+1.12%	+1.61%	62%
日经225	-0.78%	+0.29%	64%