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植物油早报总结

一、核心内容概览

本报告为2021年7月20日的植物油市场早报，涵盖豆油、棕榈油和菜籽油的日内观点及市场分析。报告指出，当前油脂市场整体处于震荡整理状态，国内外供应偏紧，但多空因素交替影响，预计短期内可能出现回调。

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二、豆油市场分析

1. 基本面

• 6月马棕库存环比增加2.85%，高于市场预期。
• 马棕出口数据环比减少1.22%，进入增产季，远月库存预期增加。
• 印度疫情及关税提高对需求形成担忧。
• 美豆结转库存紧张，优良率是短期市场的重要指标。
• 中加关系有所缓解，但菜籽供应仍偏紧。
• 整体偏多。

2. 基差

• 豆油现货价格为9350，基差为160，现货升水期货。
• 偏多。

3. 库存

• 7月9日豆油商业库存为93万吨，环比持平，同比减少34.54%。
• 偏多。

4. 盘面

• 期价运行在20日均线上，20日均线呈上升趋势。
• 偏多。

5. 主力持仓

• 豆油主力多头减少。
• 偏多。

6. 结论

• 油脂价格震荡整理，国内基本面偏紧，库存持续修复。
• 棕榈油和菜油供应紧张，对增库有所缓解。
• 美豆结转库存维持在2%以内，供应偏紧，豆类底部有支撑。
• 马来西亚持续封国，部分工人恢复工作，支撑供应端。
• 油脂价格高位，发改委加强价格监测，预短期回调。
• 操作建议：豆油Y2109在8650附近回落做多。

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三、棕榈油市场分析

1. 基本面

• 6月马棕库存环比增加2.85%，高于市场预期。
• 马棕出口数据环比减少1.22%，进入增产季，远月库存预期增加。
• 印度疫情及关税提高对需求形成担忧。
• 美豆结转库存紧张，优良率是短期市场的重要指标。
• 中加关系有所缓解，但菜籽供应仍偏紧。
• 整体偏多。

2. 基差

• 棕榈油现货价格为9010，基差为940，现货升水期货。
• 偏多。

3. 库存

• 7月9日棕榈油港口库存为40万吨，环比减少2万吨，同比减少34.74%。
• 偏多。

4. 盘面

• 期价运行在20日均线上，20日均线呈上升趋势。
• 偏多。

5. 主力持仓

• 棕榈油主力多头增加。
• 偏多。

6. 结论

• 油脂价格震荡整理，国内基本面偏紧，库存持续修复。
• 棕榈油和菜油供应紧张，对增库有所缓解。
• 美豆结转库存维持在2%以内，供应偏紧，豆类底部有支撑。
• 马来西亚持续封国，部分工人恢复工作，支撑供应端。
• 油脂价格高位，发改委加强价格监测，预短期回调。
• 操作建议：棕榈油P2109建议观望。

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四、菜籽油市场分析

1. 基本面

• 6月马棕库存环比增加2.85%，高于市场预期。
• 马棕出口数据环比减少1.22%，进入增产季，远月库存预期增加。
• 印度疫情及关税提高对需求形成担忧。
• 美豆结转库存紧张，优良率是短期市场的重要指标。
• 中加关系有所缓解，但菜籽供应仍偏紧。
• 整体偏多。

2. 基差

• 菜籽油现货价格为10850，基差为133，现货升水期货。
• 偏多。

3. 库存

• 7月9日菜籽油商业库存为30万吨，环比减少1万吨，同比减少10.11%。
• 偏多。

4. 盘面

• 期价运行在20日均线上，20日均线呈上升趋势。
• 偏多。

5. 主力持仓

• 菜籽油主力多头增加。
• 偏多。

6. 结论

• 油脂价格震荡整理，国内基本面偏紧，库存持续修复。
• 棕榈油和菜油供应紧张，对增库有所缓解。
• 美豆结转库存维持在2%以内，供应偏紧，豆类底部有支撑。
• 马来西亚持续封国，部分工人恢复工作，支撑供应端。
• 油脂价格高位，发改委加强价格监测，预短期回调。
• 操作建议：菜籽油012109建议观望。

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五、产业链库存情况

• 进口大豆库存：全国油厂进口大豆库存数据（图示）
• 豆油商业库存：7月9日为93万吨，环比持平，同比减少34.54%。
• 豆粕库存：压榨厂豆粕库存数据（图示）
• 菜籽库存：沿海油厂菜籽库存数据（图示）
• 豆油交易所仓单：数据（图示）
• 菜籽油交易所仓单：数据（图示）
• 棕榈油交易所仓单：数据（图示）

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六、跨期价差分析

• 棕榈油跨期价差：图示
• 豆油跨期价差：图示
• 菜油跨期价差：图示

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七、免责声明

• 本报告信息来源于已公开资料，准确性及完整性无法保证。
• 报告观点不代表公司立场，不构成期货买卖的绝对依据。
• 操作建议仅供参考，投资者需谨慎决策。
• 未经允许，不得以任何形式传送、复印或派发本报告内容。