20220120-浙商证券-爱美客-300896.SZ-爱美客2021年业绩预告点评_业绩预告中位数符合预期_净利润翻倍增长_4页_564kb

爱美客2021年业绩预告总结

核心内容

爱美客（股票代码：300896）于2022年1月20日发布了2021年业绩预告，显示公司归母净利润为9-10亿元，同比增长105%-127%；扣非归母净利润为8.5-9.5亿元，同比增长近100%-124%。整体业绩表现超预期，显示出公司在医美行业的强劲增长势头。

主要观点

• 业绩增长显著：2021年公司净利润实现翻倍增长，主要得益于产品矩阵的完善、品牌影响力的提升以及规模效应的显现。
• 产品竞争力突出：公司拥有多个明星产品，如嗨体、濡白天使等，且在研产品丰富，能够有效应对市场变化，抓住增长机遇。
• 行业政策利好合规企业：医美行业监管趋严，促使市场向合规、正规产品集中，有利于具备合规资质和品牌优势的企业。
• 估值合理，投资潜力大：公司处于医美行业增长最快的阶段，具备较强的议价能力和盈利能力，未来增长空间广阔。

关键信息

业绩数据

单季度业绩

产品矩阵

• 明星产品：嗨体具有市场独占优势，濡白天使推广顺利。
• 新品布局：包括天使针、少女针、乐提葆、双子针等，覆盖多个细分市场。
• 在研产品：肉毒素、纤体产品等，具备良好的成长与盈利潜力。

政策与市场环境

• 政策导向：医美政策持续强调“打击非法、利好合规”，推动行业向正规化发展。
• 行业趋势：竞争加剧，医美赛道进入细分领域强者恒强阶段，龙头公司成长性凸显。

风险提示

• 市场竞争加剧的风险；
• 业务资质和产品注册批件无法按时办理续期的风险；
• 产品结构相对单一的风险。

盈利预测与估值

• 盈利预测：预计2021-2023年公司归母净利润分别为9.5亿元、14.9亿元、22.8亿元，增速分别为117%、56%、53%。
• 估值水平：对应PE分别为104倍、66倍、43倍，估值逐步下降，反映市场对公司未来增长的信心提升。
• 投资评级：维持“增持”评级，认为公司具备较强的行业竞争力和增长潜力。

财务指标分析

总结

爱美客凭借清晰的产业布局、丰富的产品矩阵和强劲的盈利能力，在医美行业中脱颖而出。公司业绩增长显著，未来增长潜力大，估值逐步下降，市场对其未来表现充满期待。分析师维持“增持”评级，认为其具备行业领先地位和持续增长能力。然而，也需关注市场竞争加剧、产品注册风险及产品结构单一等潜在风险。