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晨会聚焦-关注市场的春节效应

核心内容概述

本报告聚焦于A股市场的春节效应，结合历史数据与近期市场动态，分析了2018年春节前后的市场表现及投资机会。同时，对中兴通讯、徐工机械、视觉中国及科斯伍德等重点个股进行了研究分享，分析其业绩、战略动向及投资价值。

主要观点

1. 春节前后的市场表现

• 春节效应显著：从2010年至2017年的数据来看，A股市场在春节前后整体上涨概率在80%-90%之间，平均涨幅约为2%-3%。
• 节前风格：节前5个交易日，大盘股和中盘股表现优于小盘股；节后5个交易日，小盘股占优。
• 行业表现：
  • 节前涨幅较大：有色、汽车、钢铁、非银金融等板块表现突出。
  • 节后涨幅较大：农林牧渔、综合、电子、轻工制造、纺织服装等消费类行业表现较好。

2. 2018年2月1日市场大跌分析

• 下跌原因：
  • 信托机构清理配资、降杠杆引发个股闪崩；
  • 市场增量资金预期受监管影响证伪，资金流入放缓；
  • 年报业绩踩雷导致风险偏好回落；
  • 海外市场调整对投资者情绪造成影响。
• 市场展望：
  • 春节前市场情绪仍偏谨慎，整体震荡修复；
  • 春节后市场或逐步回暖，重点关注金融、地产、受益美元走弱的有色、航空，以及行业景气度较高的建材、煤炭等。

关键信息

1. 中兴通讯（000063）

• 业绩表现：2017年营收1088.20亿元，同比增长7.49%；净利润45.54亿元，符合预期。
• 定增计划：拟非公开发行不超过13.32亿股，募资不超过41.56亿元，主要用于5G研发和补充流动资金。
• 5G布局：公司已与Orange、WindTre等签订5G合作协议，技术储备充足，未来增长可期。
• 管理层调整：新管理层推动公司向“三高一大”战略转型，提升经营效率。
• 盈利预测：2018-2019年EPS分别为1.21元、1.35元。
• 风险提示：5G商用进度、运营商资本开支、市场竞争加剧等。

2. 徐工机械（000425）

• 增发获批：非公开发行获证监会核准，可发行不超过13.32亿股。
• 业绩增长：2017年净利润预计为10亿~10.5亿元，同比增长近5倍。
• 行业地位：工程机械行业龙头，产品市场占有率高，尤其是汽车起重机和挖掘机。
• 盈利预测：2017-2019年EPS分别为0.15、0.22、0.29元。
• 风险提示：宏观经济波动、周期性行业反弹持续性、竞争关系变化等。

3. 视觉中国（000681）

• 战略合作：与优视科技签订战略合作协议，共建内容资源库，拓展分发渠道。
• 平台合作：已与百度、腾讯、一点资讯等平台建立战略合作，内容生态布局加速。
• 盈利预测：2017-2019年收入分别为9.47亿元、12.17亿元、15.45亿元，归母净利润分别为2.86亿元、3.68亿元、4.57亿元。
• 风险提示：业务协同不达预期、收购业绩承诺未完成、C端拓展不及预期、盗版风险等。

4. 科斯伍德（300192）

• 大股东增持：实际控制人拟增持0.2~1亿元，增持后持股比例将达38.34%~41.90%。
• 业绩承诺：龙门教育2017年归母净利润约0.98~1.05亿元，有望完成承诺。
• 差异化竞争：定位中等生、中西部市场，主打“5+”教育模式，具有品牌优势。
• 盈利预测：2018/19年EPS分别为0.34/0.42元。
• 风险提示：校区招生不达预期、办学场所面积要求提升等。

配置建议

• 短期策略：重点关注金融、地产、受益美元走弱的有色、航空，以及行业景气度较高的建材、煤炭等。
• 长期策略：关注具备成长潜力和行业龙头地位的公司，如中兴通讯、徐工机械、视觉中国等。

风险提示

• 经济大幅下滑：可能对市场情绪和资金流入产生负面影响。
• 监管政策超预期：可能对市场流动性、行业政策产生冲击。
• 5G商用进度不达预期：可能影响中兴通讯未来业绩增长。
• 行业竞争加剧：对徐工机械、视觉中国等公司盈利空间构成压力。
• C端业务拓展不及预期：可能影响视觉中国内容分发和用户增长。
• 盗版风险：对视觉中国内容版权和收入构成威胁。
• 宏观经济波动：可能影响徐工机械等周期性行业表现。
• 市场风险偏好下行：可能抑制市场整体估值提升。

重要声明

• 本报告由中泰证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格。
• 报告仅供客户参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能随市场变化调整，投资者应自行关注更新。
• 报告内容不构成法律、会计或税务操作建议。
• 报告所涉及公司可能为中泰证券及其关联机构持有或提供服务，投资者需注意利益冲突。