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电子元器件行业分析总结（2015年1月12日）

核心内容概述

2015年初，电子板块迎来开门红，市场风格从蓝筹股向成长股切换。电子行业具备较强的国际竞争力，且在“新常态”下，新兴产业的崛起是国家综合竞争力提升的重要标志。电子板块具备相对收益和绝对收益潜力，尤其是苹果产业链，预计在2015年一季度将迎来历史最好业绩。此外，大视频、军工电子、可穿戴设备等领域也受到重点关注。

主要观点与关键信息

1. 电子板块整体表现

• 市场表现：电子板块上周涨跌幅为2.29%，跑赢沪深300指数1.92个百分点，年初以来累计上涨2.29%，同样跑赢沪深300。
• 子行业表现：半导体、元件、光学光电子、电子制造等子行业涨幅分别为1.36%、1.01%、2.09%、4.78%。
• 历史趋势：电子板块在2006年底和2010年均表现突出，2007年初涨幅超30%，2015年一季度预计也有类似表现。
• 估值与机构持仓：电子板块估值处于历史低位，机构持仓也接近历史底部，具备较好的配置价值。

2. 苹果产业链

• 销量预期：苹果四季度销量接近7000万台，同比增长35%以上，超出市场预期。一季度订单仍维持在高峰期，供应链有望迎来历史最好业绩。
• 推荐公司：歌尔声学、欣旺达、利达光电、金龙机电、大华股份、海康威视、长盈精密等公司是重点推荐标的。

3. 大视频与虚拟现实

• CES展亮点：Oculus Rift、索尼Project Morpheus和三星Gear VR等虚拟现实设备亮相，内容型产品和软件平台逐步完善。
• 未来趋势：虚拟显示将成为人机互动的核心，提升用户体验，带动视频行业创新，相关公司如海康威视、大华股份、利达光电等值得关注。

4. 军工电子

• 发展重点：通用航空、北斗通讯、无人机等是军工电子发展的重点方向。
• 推荐公司：振芯科技、振华科技、欧比特、大立科技、中航光电等公司是重点关注对象。

5. 国际动态

• 日元对韩元贬值：有利于Murate和TaiyoYuden的竞争力，提升市场份额。
• 半导体市场：全球半导体销售额同比增长7.9%，DRAM增长显著，但需求增长放缓。
• 三星与HTC：三星第四季度净利下滑37%，HTC净利润增长49%。
• 可穿戴设备：Apple Watch成为焦点，预计2015年销量达1850万台，带动指纹识别、传感器等产业链增长。
• 智慧城市与汽车电子：索芙特、阿里YunOS、Nvidia等公司布局智慧城市，高通推出智能汽车与家庭应用技术。

重点推荐公司

行业动态分析

1. 电子行业趋势

• 电子行业处于全球扩张趋势，大陆厂商替代台湾进程加速。
• 业绩高增长、低估值的白马成长公司及中小市值公司仍是市场首选。

2. 半导体行业

• 第四季度需求略有放缓，但1季度有所回升。
• 2015年半导体行业整体增长预期下调，但部分领域如高频过滤器仍有增长潜力。
• TSMC估值面临调整，但技术优势仍具竞争力。

3. LED与面板

• 中国LED照明产业2015年增长率将超过35%。
• 曲面LCD面板出货量预计2015年达280万至300万片，量子点技术逐步发展。
• 平板电脑市场增速放缓，影响代工厂出货量。

4. 智能手机与PC

• 智能手机均价下降，但出货量增长，新兴市场成主要增长动力。
• 平板电脑需求疲软，但大尺寸产品可能带来转机。

5. 可穿戴设备

• Apple Watch成为2015年重要增长点，带动指纹识别、传感器等技术应用。
• Misfit推出太阳能手环，代表可穿戴设备创新方向。

风险提示

• 系统性风险：市场整体波动可能影响电子板块表现。

本周行业与公司事件提醒

• 多家上市公司召开股东大会，涉及股权登记、议案审议、章程修订等事项。
• 部分公司限售股解禁，需关注市场反应。

相关报告

• CES展分析：虚拟显示、大视频、可穿戴设备是重点。
• 电子行业展望：电子行业未来增长潜力大，建议投资者关注业绩和创新方向。
• 半导体行业动态：需求略有下降，但部分领域仍有增长空间。
• LED市场趋势：中国LED产业增长迅速，量子点技术引领未来。
• 智慧城市与汽车电子：相关企业布局迅速，技术与应用双轮驱动。

估值与盈利预期

• 电子板块估值普遍下移，部分公司进入20倍以下PE区间。
• 2015年市场对电子板块估值担忧减弱，成长股估值回升。

产业展望

• 电子行业在“新常态”下具备持续增长潜力，特别是苹果产业链、大视频、可穿戴设备和军工电子。
• 2015年一季度将是电子行业业绩和估值回升的重要窗口期。

总结

2015年电子板块具备较高的投资价值，尤其在苹果产业链、大视频、可穿戴设备和军工电子等领域表现突出。随着市场风格切换，电子行业迎来配置机遇，机构持仓和估值均处于历史低位，未来增长潜力较大。建议投资者关注业绩高增长、创新能力强的白马成长公司和中小市值公司，同时留意行业事件和公司动态，把握市场机会。