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电子元器件行业2015年展望总结

核心内容

2015年电子行业将回归业绩驱动的投资逻辑，市场表现将呈现结构性分化。2014年电子行业整体表现不佳，但业绩增速仍处于行业前十，与2010年和2013年相似，当时行业估值较低，业绩成为行情发展的核心驱动力。

主要观点

• 2014年市场表现与业绩不匹配：2014年电子行业全年涨幅为16.82%，在29个行业中排名倒数第一，但业绩增速仍保持在中上游。这一现象表明市场对手机行业增速放缓的担忧导致了估值下移，而非业绩本身。
• 2015年将回归业绩驱动：由于2015年电子行业估值处于历史最低水平，业绩将成为行情的核心驱动力。市场风格将更倾向于业绩增长明确、估值合理的白马股和中小市值公司。
• 视频大时代将引领创新：随着视频成为人与人连接的新方式，显示屏与光学、虚拟现实、摄像头将成为2015年创新与成长的主要方向。

关键信息

估值分析

• 2015年初电子股估值处于历史最低：电子行业整体估值中枢下移，白马股估值从25倍降至20倍以下，接近2010年和2013年水平。
• 白马股估值极具吸引力：18家白马电子股2015年初平均估值为19.23倍，低于美股同行，具备较高的投资价值。
• 中小市值公司估值回归需求：估值20倍以下的公司如金龙机电、欣旺达、歌尔声学等具备回归合理估值的潜力。

行情分化

• 市场将呈现结构性分化：2015年电子行情将围绕视频时代的三大关键领域展开，而非整体行业。
• 业绩增长成为核心：市场对业绩增长明确的公司关注度将上升，尤其是那些在显示屏与光学、虚拟现实、摄像头等领域有技术领先和市场潜力的公司。

创新方向

• 视频大时代的核心领域：
  • 显示屏与光学：推荐金龙机电、利达光电、聚飞光电。
  • 摄像头：推荐海康威视、晶方科技、硕贝德、得润电子。
  • 虚拟现实：推荐歌尔声学、利达光电。
• 苹果产业链：作为业绩最确定的主线，推荐金龙机电、欣旺达、德赛电池、环旭电子、立讯精密等。
• 军工电子：关注大立科技、中航光电、振华科技。
• 汽车电子：关注江海股份、铜峰电子、法拉电子。
• 其他领域：关注福星晓程等参与“一带一路”建设的民企。

推荐个股

风险提示

• 系统性风险：市场整体波动可能影响电子行业。
• 个股风险：部分个股可能因市场情绪或流动性问题被错杀。

行业趋势

• 视频连接将成为主流：视频大时代开启，将推动显示屏与光学、摄像头、虚拟现实等领域的创新。
• 苹果产业链：作为2015年最确定的高增长板块，苹果产业链公司将受益于产品发布和市场需求。
• 白马股与中小市值公司共存：在低估值背景下，业绩增长明确的白马股和具备成长潜力的中小市值公司都有机会。

总结

2015年电子行业将回归业绩驱动的投资逻辑，市场表现将呈现结构性分化。视频大时代将成为行业创新的核心方向，主要围绕显示屏与光学、摄像头、虚拟现实三大领域展开。苹果产业链作为业绩最确定的主线，将继续引领市场。白马股和中小市值公司都有机会，特别是那些具备技术前瞻性和市场潜力的公司。