20180925-光大证券-有色金属周报_国内基建提速+联储加息将落地_有色迎来配置窗口_19页_2mb

国内基建提速与联储加息背景下，有色金属行业迎来配置窗口

核心内容概述

2018年9月25日发布的有色金属周报指出，国内基建“补短板”政策释放了稳增长信号，带动了基本金属价格普涨，其中LME锌价涨幅最大（8.5%），而上期所铅价跌幅最大（-3.84%）。同时，美联储加息预期落地进一步推动了市场情绪，为有色金属行业提供了较好的配置机会。

主要观点

• 市场表现：上周有色金属指数上涨3.26%，涨幅优于沪深300指数（5.19%）。锂、其他稀有小金属、磁性材料涨幅居前，而铜、黄金、铝涨幅靠后。
• 金属价格波动：锌价上涨明显，铅价下跌显著，钴价保持稳定，四川电池级碳酸锂价格跌幅收窄，海南文昌锆英砂价格上涨。贵金属方面，COMEX金价微涨0.42%，白银、钯、铂也分别有不同幅度的上涨。
• 行业动态：发改委召开会议，释放基建提速信号，对市场情绪有积极影响。国内保税区锌锭库存大幅下降，短期内锌价有望高位运行。江西等地联合开展打击稀土违法违规行为专项行动，预计短期内稀土供应将受到影响。
• 行业配置建议：建议关注以下三大主线：
  1. 新能源汽车补贴政策落地及下游复工补库带来的钴、锂预期差机会；
  2. 铜、锡精矿供给拐点带来的价格长期上涨机会；
  3. 上游原材料价格波动趋缓，带来的中游加工环节利润改善机会。

关键信息

金属价格及涨跌幅

贵金属价格及涨跌幅

小金属价格及涨跌幅

推荐组合

行业动态

• 中美贸易摩擦：中国对美国进口商品加征关税，对中美贸易关系产生深远影响。
• 锂市场动态：澳大利亚锂电公司认为锂供应不足，不认同摩根士丹利的供应过剩预测。新宙邦与赣锋锂业加快全球化布局。
• 稀土行业：国内打击稀土违法违规行为专项行动，可能对稀土供应造成短期影响。
• 全球市场动态：俄罗斯推出投资项目清单，推动交通、能源等领域的基建；沙特投资10亿美元开发电动汽车；印度争取美国对铝和钢铁的关税豁免。
• 企业动态：西部矿业拟收购三家矿企股权，盛和资源计划收购鑫源稀土，陕西美鑫推进铝镁合金项目，贵州松桃供电局加大电网投资。

风险提示

• 金属价格异常波动；
• 下游需求不及预期；
• 供给侧改革不及预期。

本周观点及重点组合

• 投资建议：建议关注新能源汽车产业链中的钴、锂，以及铜、锡精矿供给改善带来的价格上涨机会。
• 重点推荐组合：久立特材、东睦股份、江特电机、洛阳钼业、华友钴业、锡业股份。

附录信息

• 行业与上证指数对比图：显示有色金属与沪深300的走势对比。
• 有色金属子板块涨幅：锂、其他稀有小金属、磁性材料涨幅较大，铜、黄金、铝涨幅较小。
• 个股表现：新华龙、银河磁体、东方钽业、天齐锂业、赣锋锂业涨幅靠前；鹏欣资源、银邦股份、园城黄金、兴业矿业、赤峰黄金跌幅靠前。

估值与评级

• 估值方法：基于EPS和PE、PB等指标，对有色金属行业公司进行估值分析。
• 投资评级：买入、增持、中性、减持、卖出、无评级等。

重要公告

• 紫金矿业：关于要约收购NevsunResourcesLtd.的进展公告，以及对塞尔维亚RTBBOR集团的投资。
• 中国铝业：对兰州分公司增资，拟向广西华昇新材料公司增资，以及收购哈尔滨东轻龙华物流公司股权。
• 天齐锂业：限制性股票解锁条件成就，取得发明专利证书。
• 格林美：与青拓集团、宁德市政府签署建设动力电池材料与循环经济产业园协议，拟继续申请发行中期票据和短期融资券。
• 盛和资源：签署鑫源稀土（泰国）股权收购框架协议。
• 方大特钢：焦化厂配煤系统更换项目进入安装阶段，预计10月底投产。
• 陕西美鑫：30万吨铝镁合金项目动力系统启动，标志着其煤电铝循环经济产业集群发展迈出关键一步。
• 贵州松桃供电局：计划投资1.07亿元用于电网建设，以解决供电“卡脖子”问题。
• 微电网电池储能市场：预计2025年全球需求将达到3.4亿美元，复合年增长率7.5%。

附注

• 本报告由光大证券研究所编写，分析基于合法合规信息，不构成任何投资建议。
• 报告中涉及的公司可能与光大证券存在利益关系，投资者需谨慎判断。
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