20220715-国盛证券-建筑装饰行业点评_基建显著提速后劲充足_地产跌幅扩大继续寻底_3页_485kb

建筑装饰行业分析总结

核心内容

2022年6月，建筑装饰行业数据显示基建投资显著提速，制造业投资增长加快，而地产投资跌幅扩大。整体来看，基建领域表现强劲，地产市场仍面临较大压力，制造业则展现出一定的韧性。

主要观点

基建投资显著提速

• 整体表现：2022年1-6月基建投资（全口径）同比增长9.2%，6月单月增长12.0%，较5月提升4.1个pct。
• 细分领域：
  • 电热气水供应：6月同比增长24.0%，主要受新型电力系统建设和管网改造推动。
  • 交通仓储邮政：6月同比降低1.2%，与前值5.5%形成对比。
  • 水利环境与公共设施管理：6月同比增长18.1%，受益于中央推动大型水利项目落地。
• 政策支持：国常会决定发行3000亿元政策性金融债，配合前期8000亿元信贷额度，有助于改善基建资金面，推动实物工作量落地。
• 未来展望：下半年基建投资增速有望进一步上行，全年预计增长10%，下半年增长11%。

地产投资跌幅扩大

• 整体表现：1-6月地产投资同比-5.4%，6月单月同比-9.4%，跌幅扩大。
• 销售数据：6月地产销售面积增速-18.3%，较前值-31.8%明显收窄，显示部分积压需求释放。
• 其他指标：
  • 新开工面积同比-45.1%
  • 竣工面积同比-40.7%
  • 资金到位金额同比-23.6%
• 基本面修复：尽管4月以来各地出台宽松政策，但行业整体跌幅仍大，居民购房意愿受疫情和房贷事件影响持续低迷。
• 未来展望：预计地产投资三季度继续走弱，四季度在低基数和政策改善下有望企稳，但修复力度较弱。

制造业投资增长提速

• 整体表现：1-6月制造业投资同比增长10.4%，6月单月增长9.9%，较5月提升2.8个pct。
• 复工影响：6月起多数地区疫情好转，复工复产有序推进，制造业投资预期改善。
• 未来展望：下半年制造业投资预计小幅放缓，但整体韧性较强，全年预计增长8%。

关键信息

• 投资建议：

  • 稳增长主线：重点推荐低估值建筑央企国企，如中国建筑（PE4.1X）、中国中铁（PE5.2X）、中国交建（PE6.9X）、中材国际（PE9.9X）、山东路桥（PE6.4X）、四川路桥（PE7.5X）。
  • 基建设计龙头：华设集团（PE9.4X）。
  • 关注标的：祁连山。
  • 优质成长股：中国化学（PE11X）、瑞纳智能（PE21X）、华铁应急（PE17X）、安科瑞（PE27X）、苏文电能（PE18X）、龙元建设（布局BIPV）。

• 风险提示：

  • 稳增长政策不达预期。
  • 应收账款减值风险。

行业走势

• 评级：增持（维持）

重点标的一览

资料来源

• Wind
• 国盛证券研究所

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