20181015-东兴证券-国防军工行业周报_新冷战_情绪下_看好军工行业_12页_1mb

军工行业周报总结

核心内容概述

本周军工行业整体表现低迷，中信军工指数下跌10.81%，跑输沪深300指数3.01个百分点，在29个中信一级行业中排名第23位。尽管行业整体跌幅较大，但部分公司三季度业绩表现良好，显示行业基本面具备一定支撑。同时，中美关系的“新冷战”情绪加剧，引发对国防军工行业未来发展的关注。

主要观点

• 市场回顾：军工板块本周跌幅显著，受大环境影响较大，周四单日跌幅达7.39%。监控池中仅两只股票实现正增长，显示出市场情绪偏弱。
• 行业热点：
  • 中国官方正式提及轰-20，标志着中国空军进入“20时代”。
  • 美国因F-35战机事故宣布停飞所有F-35战机，引发对美国军事装备安全性的担忧。
• 投资策略：虽然军工板块整体表现不佳，但三季度业绩预喜，显示行业基本面向好。分析师认为，随着中美关系紧张，国家有望加大国防和军队现代化建设投入，利好军工行业。重点推荐中航飞机、中航光电、中航机电、中航沈飞、中直股份、中航电测、国睿科技、四创电子、杰赛科技、卫士通等公司。
• 风险提示：需关注生产进度及产品交付数量是否达到预期。

关键信息

行业数据

• 板块估值：军工板块整体估值在45~70倍之间，其中航天板块估值最低（29倍），船舶板块估值最高（123倍）。
• 三季报预告：截至10月14日，89家公司发布三季报预告，其中53家净利润同比增长下限为正，70家上限为正，预示三季度业绩向好。
• 中证军工基金：富国中证军B触发下折，预计释放15亿元卖盘压力，但军工龙头股已处于低位，卖出意愿不强；易方达军工B离下折还有4%的降幅空间，但规模较小。

国际安全局势

• 中美关系：特朗普对华采取单边保护主义政策，加剧中美贸易摩擦，同时对台政策和南海问题上对华施压，引发“新冷战”情绪。
• 俄罗斯与印度：俄印军事协议引发美国制裁威胁，印度表示不惧压力。
• 俄美南海互动：美国在南海频繁进行“航行自由行动”，赋予国防部更大行动自由。

军工科技动态

• 成飞隐身战机：曝光两款新隐身战机方案，可能成为F-35的有力竞争者。
• 中国海军轰-6J：已接收4架新型轰-6J轰炸机，可巡航整个南海。
• 中巴合作：中巴将联合生产“翼龙Ⅱ”无人机，标志着中国无人机技术取得新进展。

军民融合进展

• 高技术装备展：来自302家单位的1349项展品参展，其中60%为民营企业，90%核心技术具有自主知识产权，体现军民融合创新成果。

公司公告亮点

• 业绩增长：多家公司前三季度业绩大幅增长，如光威复材（45%~55%）、合众思壮（251%~265%）、全志科技（2444%~2498%）等。
• 回购与质押：部分公司进行股票回购，如中国动力、银河电子等；也有公司进行股权质押或解除质押，如金信诺、东土科技等。
• 中标项目：四创电子、中航电测等公司中标重要项目，金额达数亿元。

重点推荐公司列表

• 中航飞机
• 中航光电
• 中航机电
• 中航沈飞
• 中直股份
• 中航电测
• 国睿科技
• 四创电子
• 杰赛科技
• 卫士通

分析师信息

• 陆洲：北京大学硕士，军工行业首席分析师，曾任多家券商研究所分析师，2017年加入东兴证券研究所。
• 王习：香港理工大学硕士，有四年证券从业经验，2017年加入东兴证券军工组。
• 张卓琦：清华大学工业工程博士，有三年大型国有军工企业运营管理经验，2017年加入东兴证券研究所。

行业评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

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