20260628-中泰期货-天然橡胶周报_盘面受供增需弱预期及宏观情绪影响大幅加落_但供应仍存减产预期_关注7-8月逢低买入机会_53页_4mb

报告摘要

天然橡胶周报总结

核心内容

本报告分析了2026年6月28日天然橡胶市场的供需、库存、价格及利润情况，重点关注了国内外产区天气、原料供应、下游需求及期货市场策略。

主要观点

价格走势：
- 橡胶期货（RU）和天然橡胶（NR）价格在短期内因供应增加预期及需求走弱而大幅回落。
- 云南胶水价格为15,500元/吨，环比下跌900元，同比上涨2,000元，整体呈现小幅震荡。
- 海南胶水价格为15,900元/吨，环比下跌500元，同比上涨2,200元，价格小幅震荡。
- 云南胶块价格为14,700元/吨，环比下跌300元，同比持平，价格小幅震荡。
利润情况：
- 海南浓乳利润为215元/吨，环比下跌75元，同比下降99元，利润下降。
- 泰国乳胶利润为74元/吨，环比上涨48元，同比下降60元，利润走弱。
- 云南加工利润为-505元/吨，环比下跌258元，同比上涨452元，利润低位震荡。
- 海南加工利润为-642元/吨，环比下跌664元，同比下降249元，利润持续较低。
- 3L进口利润为-1,200元/吨，环比下跌350元，同比下降750元，维持或略走高。
- 印标交割利润为-347元/吨，环比下跌126元，同比下降469元，维持或走高。
市场策略：
- 短期橡胶承压，但原料下跌空间有限，预计8月后可能显现。
- 建议关注7月低探时买入机会。
- RU-NR价差建议观望，关注仓单变化及外盘对NR估值影响。
- 7月可关注卖看跌期权策略。
供需与库存：
- 2026年上半年供需双弱。
- 5月到港量环比回落，去库存速度加快；6-7月进口仍持续较低，可能加速去库存。
- 产区天气短期转好，原料产出增加，价格承压，但原料高位回落，关注天气及原料供应情况。
需求变化：
- 4月需求明显下降，5月需求稳中略降，6月因下游补货积极性需求好于预期。
- 泰国原料高位回落，短期仍有下跌空间，7-8月海外割胶天气仍是市场关注焦点。
产业链分析：
- 浅色胶和深色胶库存变化与需求情况密切相关。
- 橡胶下游轮胎开工率及订单变化对市场需求有重要影响。

关键信息

供应情况

月份	供应量（万吨）	产量（万吨）	抛储（万吨）	进口量（万吨）
2025年3月	60.99	59.41	1.58	4.21
2025年4月	58.13	52.32	5.81	2.44
2025年5月	54.98	45.34	9.64	0.93
2025年6月	56.60	46.34	10.26	0.57
2025年7月	57.63	47.48	10.15	1.24
2025年8月	63.45	52.08	11.37	1.40
2025年9月	71.82	59.59	12.23	1.40
2025年10月	63.61	51.08	12.53	1.40
2025年11月	77.61	64.36	13.25	1.40
2025年12月	85.32	80.34	4.98	1.40
2026年1月	66.47	64.50	1.97	2.64
2026年2月	46.15	46.15	0	1.24
2026年3月	63.20	61.62	1.58	1.24
2026年4月	55.24	50.24	5	1.24
2026年5月	52.07	43.07	9	1.24
2026年6月	55.49	44.49	11	1.24

库存情况

月份	期初库存（万吨）	期末库存（万吨）	库消比
2025年1月	69.74	76.49	1.70
2025年2月	76.49	79.46	1.94
2025年3月	79.46	82.67	1.64
2025年4月	82.67	82.50	1.78
2025年5月	82.50	76.62	1.72
2025年6月	76.62	79.04	2.03
2025年7月	79.04	80.69	2.11
2025年8月	80.69	80.31	1.85
2025年9月	80.31	65.89	1.28
2025年10月	65.89	65.52	1.55
2025年11月	65.52	71.02	1.49
2025年12月	71.02	78.47	1.36
2026年1月	78.47	85.38	1.87
2026年2月	85.38	93.71	2.88
2026年3月	93.71	91.78	1.69
2026年4月	91.78	92.01	2.12
2026年5月	92.01	88.00	2.06
2026年6月	88.00	84.00	1.95

需求情况

月份	3L需求（万吨）	全乳需求（万吨）	浅色总需求（万吨）	累计需求（万吨）
2025年1月	1.79	1.62	3.41	3.41
2025年2月	(0.21)	1.47	1.26	4.67
2025年3月	2.39	2.38	4.78	9.45
2025年4月	2.00	2.31	4.31	13.76
2025年5月	3.28	2.94	6.22	19.99
2025年6月	1.63	2.98	4.61	24.60
2025年7月	3.82	4.66	8.48	33.08
2025年8月	2.60	4.61	7.21	40.29
2025年9月	2.85	6.87	9.72	50.01
2025年10月	3.32	3.73	7.05	57.06
2025年11月	3.26	2.60	5.86	62.93
2025年12月	4.72	1.20	5.92	68.85
2026年1月	2.69	1.53	4.22	45.77
2026年2月	0.00	0.83	0.83	78.26
2026年3月	2.23	1.24	3.47	85.87
2026年4月	1.98	1.21	3.19	117.14
2026年5月	2.52	1.16	3.68	153.95
2026年6月	2.00	1.35	3.35	187.45