20260705-中泰期货-天然橡胶周报_盘面受供增需弱预期及宏观情绪影响震荡偏弱_但供应仍存减产预期_关注7-8月逢低买入机会_53页_4mb

天然橡胶周报总结

核心内容概述

本报告主要分析了2026年天然橡胶市场走势，包括价格、供需、库存及利润变化。整体市场呈现震荡偏弱态势，主要受到供应增加、需求走弱以及合成橡胶替代等因素影响。同时，关注厄尔尼诺天气对原料产出的潜在影响，以及7-8月产区天气变化对市场的影响。此外，报告还解析了不同胶种的供需与库存情况，并提供了相关价差和基差的分析。

主要观点

1. 价格走势

• RU（天然橡胶期货）：价格小幅震荡，云南胶水和海南胶水价格分别为15,700元/吨和15,800元/吨，环比分别下跌200元/吨和上涨-100元/吨，预计8月后原料下跌空间有限。
• NR（天然橡胶现货）：价格相对胶水坚挺，云南胶块价格为14,800元/吨，关注天气变化对原料产出的影响。
• 泰国杯胶：价格为65.50泰铢/kg，环比小幅下跌1泰铢/kg，预计短期内仍有下跌空间。

2. 加工利润

• 海南胶水利润：为480美元/吨，环比上涨265美元/吨，利润转好。
• 泰国乳胶利润：为88美元/吨，环比上涨13美元/吨，利润改善。
• 云南加工利润：为-405美元/吨，环比上涨101美元/吨，但整体仍处于低位。
• 海南加工利润：为-236美元/吨，环比上涨406美元/吨，加工利润持续偏低。

3. 库存与供需

• 国内供需：2026年上半年供需双弱，5月到港量环比下降，去库存速度加快，6-7月进口仍维持低位。
• 库存变化：库存水平整体呈现波动，库消比维持在1.7-2.2之间，关注下游开工及订单变化。
• 深色胶库存：1-6月累计库存量上升，但增速放缓，关注后期去库存情况。

4. 天气与原料产出

• 产区天气：短期天气转好，原料产出增加，价格承压，但预计厄尔尼诺天气可能在7-8月对原料产出产生影响。
• 主产国降雨量：泰国、印尼、越南、马来的降雨量变化对原料供应及价格走势有重要影响。

关键信息

供应与库存

• 进口：2026年1-6月进口量逐步增加，但增速放缓，累计进口量分别为59.41万吨、52.32万吨、45.34万吨、46.34万吨、47.48万吨、52.08万吨。
• 产量：国内产量逐步上升，4-6月分别为9.64万吨、10.26万吨、10.15万吨。
• 库存：期末库存分别为132.2491万吨、130.7611万吨、125.5200万吨、126.4095万吨、125.8300万吨、105.1500万吨。
• 库消比：库消比维持在1.7-2.2之间，整体去库存速度有所加快。

需求分析

• 轮胎开工率：2025年1-6月开工率分别为68.77%、83.01%、50.53%、46.45%、44.49%、39.01%，需求整体偏弱。
• 轮胎产量：全钢胎与半钢胎产量分别为63.96万吨、77.05万吨，整体需求呈现季节性波动。
• 出口需求：出口需求整体偏弱，但关注7-8月轮胎出口订单变化。

价差与基差

• RU与混合价差：维持或小幅震荡，关注仓单变化及外盘对NR估值的影响。
• 泰标与泰混价差：价格季节性波动，关注基差变化。
• RU09与混合胶价差：维持或小幅震荡，建议关注套利机会。

市场策略

单边策略

• 观望或逢低买入：关注7月低探时的买入机会。

套利策略

• RU-NR价差：观望，关注仓单变化及外盘对NR估值的影响。

期权策略

• 7月关注卖看跌策略：以应对价格震荡偏弱的预期。

数据来源

• 数据来源：隆众资讯，中泰期货整理
• 预估数据：根据隆众资讯三方数据线性预估

总结

整体来看，2026年天然橡胶市场在供应增加和需求走弱的背景下呈现震荡偏弱走势，但原料供应仍存减产预期。关注产区天气变化、原料产出情况及下游需求，特别是轮胎出口订单。建议投资者在7月低探时关注买入机会，同时留意RU与NR价差及期权策略。