> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 天然橡胶周报总结 ## 核心内容概述 本报告主要分析了2026年天然橡胶市场走势，包括价格、供需、库存及利润变化。整体市场呈现震荡偏弱态势，主要受到供应增加、需求走弱以及合成橡胶替代等因素影响。同时，关注厄尔尼诺天气对原料产出的潜在影响，以及7-8月产区天气变化对市场的影响。此外，报告还解析了不同胶种的供需与库存情况，并提供了相关价差和基差的分析。 --- ## 主要观点 ### 1. 价格走势 - **RU（天然橡胶期货）**：价格小幅震荡，云南胶水和海南胶水价格分别为15,700元/吨和15,800元/吨，环比分别下跌200元/吨和上涨-100元/吨，预计8月后原料下跌空间有限。 - **NR（天然橡胶现货）**：价格相对胶水坚挺，云南胶块价格为14,800元/吨，关注天气变化对原料产出的影响。 - **泰国杯胶**：价格为65.50泰铢/kg，环比小幅下跌1泰铢/kg，预计短期内仍有下跌空间。 ### 2. 加工利润 - **海南胶水利润**：为480美元/吨，环比上涨265美元/吨，利润转好。 - **泰国乳胶利润**：为88美元/吨，环比上涨13美元/吨，利润改善。 - **云南加工利润**：为-405美元/吨，环比上涨101美元/吨，但整体仍处于低位。 - **海南加工利润**：为-236美元/吨，环比上涨406美元/吨，加工利润持续偏低。 ### 3. 库存与供需 - **国内供需**：2026年上半年供需双弱，5月到港量环比下降，去库存速度加快，6-7月进口仍维持低位。 - **库存变化**：库存水平整体呈现波动，库消比维持在1.7-2.2之间，关注下游开工及订单变化。 - **深色胶库存**：1-6月累计库存量上升，但增速放缓，关注后期去库存情况。 ### 4. 天气与原料产出 - **产区天气**：短期天气转好，原料产出增加，价格承压，但预计厄尔尼诺天气可能在7-8月对原料产出产生影响。 - **主产国降雨量**：泰国、印尼、越南、马来的降雨量变化对原料供应及价格走势有重要影响。 --- ## 关键信息 ### 供应与库存 - **进口**：2026年1-6月进口量逐步增加，但增速放缓，累计进口量分别为59.41万吨、52.32万吨、45.34万吨、46.34万吨、47.48万吨、52.08万吨。 - **产量**：国内产量逐步上升，4-6月分别为9.64万吨、10.26万吨、10.15万吨。 - **库存**：期末库存分别为132.2491万吨、130.7611万吨、125.5200万吨、126.4095万吨、125.8300万吨、105.1500万吨。 - **库消比**：库消比维持在1.7-2.2之间，整体去库存速度有所加快。 ### 需求分析 - **轮胎开工率**：2025年1-6月开工率分别为68.77%、83.01%、50.53%、46.45%、44.49%、39.01%，需求整体偏弱。 - **轮胎产量**：全钢胎与半钢胎产量分别为63.96万吨、77.05万吨，整体需求呈现季节性波动。 - **出口需求**：出口需求整体偏弱，但关注7-8月轮胎出口订单变化。 ### 价差与基差 - **RU与混合价差**：维持或小幅震荡，关注仓单变化及外盘对NR估值的影响。 - **泰标与泰混价差**：价格季节性波动，关注基差变化。 - **RU09与混合胶价差**：维持或小幅震荡，建议关注套利机会。 --- ## 市场策略 ### 单边策略 - **观望或逢低买入**：关注7月低探时的买入机会。 ### 套利策略 - **RU-NR价差**：观望，关注仓单变化及外盘对NR估值的影响。 ### 期权策略 - **7月关注卖看跌策略**：以应对价格震荡偏弱的预期。 --- ## 数据来源 - **数据来源**：隆众资讯，中泰期货整理 - **预估数据**：根据隆众资讯三方数据线性预估 --- ## 总结 整体来看，2026年天然橡胶市场在供应增加和需求走弱的背景下呈现震荡偏弱走势，但原料供应仍存减产预期。关注产区天气变化、原料产出情况及下游需求，特别是轮胎出口订单。建议投资者在7月低探时关注买入机会，同时留意RU与NR价差及期权策略。