> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 天然橡胶周报总结 ## 核心内容 ### 市场展望 - **短期趋势**：天然橡胶价格短期承压，或继续下探。 - **供应预期**：存在减产预期，但需关注7-8月逢低买入机会。 - **需求端**：轮胎开工率和出口订单对价格有重要影响，需求整体偏弱。 - **成本支撑**：泰国原料价格回落，成本支撑减弱，但厄尔尼诺现象可能限制下跌空间。 ## 主要观点 ### 价格与利润分析 - **RU价格**：云南胶水价格为16,000元/吨，环比和同比均小幅下跌。 - **NR价格**：云南胶块价格为15,000元/吨，环比稳定，同比持平。 - **加工利润**：云南加工利润为-602元/吨，海南加工利润为-231元/吨，整体处于低位震荡。 - **3L进口利润**：预计维持或略走高，反映市场对进口需求的调整。 - **价差波动**：RU-NR价差维持或小幅震荡，印标交割利润维持或走高。 ### 供需与库存分析 - **国内供需**：2025年1月至2026年7月，国内供需双弱，去库存不及预期。 - **进口量**：6-7月进口量同比略增，但累计进口量不及预期。 - **库存情况**：库存持续增加，库消比维持在较高水平，关注库存变化对价格的影响。 - **需求**：轮胎开工率下降，需求疲软，但部分工厂补充原料库存。 ## 关键信息 ### 供应端 - **进口**：2026年7月进口量为58.58万吨，同比略增。 - **产量**：国内产量波动，2026年6月为10.26万吨，7月为10.15万吨。 - **抛储**：抛储量对供应有所支撑，但整体效果有限。 - **海外供应**：泰国原料价格回落，但厄尔尼诺可能影响产出，限制下跌空间。 ### 需求端 - **轮胎开工**：2026年6-7月开工率下降，需求疲软。 - **出口订单**：轮胎出口订单变化是影响价格的重要因素。 - **消费量**：2025年1月至2026年7月，深色胶消费量稳定，浅色胶需求增长。 ### 产业链影响 - **成本与利润**：成本支撑减弱，加工利润低位震荡，关注原料价格波动。 - **天气影响**：产区天气变化对原料产出和价格有显著影响。 - **宏观因素**：宏观风险对市场情绪和价格走势有潜在影响。 ## 估值与策略建议 ### 估值分析 - **RU与NR价差**：RU09与混合价差为205元，维持或小幅震荡。 - **成本支撑**：泰国原料价格回落，成本支撑减弱，但厄尔尼诺可能限制下跌空间。 ### 交易策略 - **单边策略**：建议观望或关注7-8月低探时买入机会。 - **套利策略**：RU-NR价差观望，关注仓单变化及外盘对NR估值影响。 - **期权策略**：7-8月低探时关注卖看跌策略，以对冲下跌风险。 ## 数据来源 - 所有预估数据均根据隆众资讯三方数据线性预估。 - 数据整理单位：中泰期货。 ## 结构清晰要点 ### 价格与利润 - **RU价格**：云南胶水价格16,000元/吨，小幅震荡。 - **NR价格**：云南胶块价格15,000元/吨，小幅震荡。 - **加工利润**：云南加工利润-602元/吨，低位震荡；海南加工利润-231元/吨，低位震荡。 - **3L进口利润**：预计维持或略走高。 ### 供需与库存 - **进口**：2026年7月进口量为58.58万吨，环比略增，同比略增。 - **产量**：2026年7月产量为10.15万吨，环比略有下降。 - **库存**：2026年7月期末总库存为15.60万吨，库消比为1.81。 ### 产业链动态 - **天气影响**：泰国产区降雨量变化对原料产出有显著影响，关注8-9月天气情况。 - **出口订单**：轮胎出口订单变化是影响价格的重要因素，需持续跟踪。 - **宏观因素**：宏观风险对市场情绪和价格走势有潜在影响，需关注全球经济形势。 ## 总结 - **短期走势**：天然橡胶价格承压，或继续下探。 - **中期展望**：供应端存在减产预期，需求端疲软，需关注7-8月逢低买入机会。 - **关键变量**：产区天气、原料产出、轮胎出口订单及宏观风险。 - **策略建议**：单边观望，套利关注RU-NR价差及仓单变化，期权考虑卖看跌策略。