20250810-中泰期货-天然橡胶周报_供需无明显矛盾_上下空间有限_继续关注逢低买入_50页_2mb

天然橡胶周报分析总结

一、供需状况及核心观点

供需格局无显著矛盾，整体维持区间震荡。全球产区天气转弱（如泰国、东南亚），原料产出受限，叠加国内库存压力，价格空间有限。中国进口需求上升导致1-6月进口超预期，7月下旬起呈现下降趋势，后期需关注天气变化及产量恢复情况。需求端轮胎厂开工率稳定，但出口订单减少，利润回升有限，综合供需中性偏弱。

二、产量与库存

• 全球产量：同比符合预期，但部分产区（如泰国、印尼）增速放缓，6月环比转弱，天气是主要扰动因素。
• 库存方面，天胶总库存124.55万吨，环比小幅下降但仍高于往年同期；浅色胶去库速度快于深色胶，政策库存如何能释放需观察。进口方面，中国浓缩胶需求旺盛，但混合胶累库明显。

三、需求端与下游终端

轮胎企业开工保持平稳，全钢胎和半钢胎产量同比略有增长，但库存可用天数下降，反映去库压力。出口方面，全钢胎和半钢胎出口量环比减少，市场竞争加剧。乘用车和商用车销量季节性波动，新能源汽车增速放缓，下半年需关注政策调整对需求的拉动。

四、价格与策略建议

天胶价格维持震荡，估值中性偏低，短期支撑位RU09合约约14200元/吨，NR09合约12300元/吨。操作上建议逢低买入（如RU合约），中长期关注进口政策落地及原料供应恢复情况。期现套利机会有限，需谨慎操作。

五、市场共识与展望

天胶短期亨受成本支撑，但下游需求偏弱，政策边际变化是主要变量。整体维持中性震荡区间，建议短期震荡交易，中期等待库存消化或政策超预期。

总结：本周期内天然橡胶供需矛盾未明显加剧，但进口回落、原料产出有限等利好偏多，出口降温、库存压力不容忽视，整体维持区间震荡格局。操作上建议逢低轻仓参与。