20221102-太平洋-普门科技-688389.SH-国内国际稳定增长_医美新品蓄势待发_5页_1mb

普门科技（688389）总结

核心内容概览

普门科技是一家专注于医药生物和医疗器械领域的公司，其业务涵盖体外诊断、治疗与康复以及医美产品。公司近年来在研发与销售双轮驱动策略下，实现了国内与国际市场的稳定增长，并在医美新品领域蓄势待发。

主要观点

• 业绩表现稳健：2022年前三季度，公司实现营业收入6.73亿元，同比增长23.78%；归母净利润1.53亿元，同比增长25.22%；扣非净利润1.44亿元，同比增长42.77%。
• 医美新品发布：公司于2022年8月底发布全新升级的LC-580体外冲击波治疗仪（冷拉提），丰富了皮肤医美产品线，成为增长亮点之一。
• 研发持续投入：前三季度研发费用达1.4亿元，用于新产品研发、老产品升级、原材料开发及国际市场准入，展现了公司在技术创新方面的实力。
• 盈利预测积极：预计2022-2024年营业收入分别为9.81亿、12.93亿、16.60亿，归母净利润分别为2.48亿、3.25亿、4.24亿，净利率持续提升。
• 投资评级为“买入”：基于良好的财务表现和业务增长潜力，公司被赋予“买入”评级，预计未来6个月内个股相对大盘涨幅将超过15%。

关键信息

股票数据

• 昨收盘：19.87元
• 总股本/流通：422/422百万股
• 总市值/流通：8,389/8,389百万元
• 12个月最高/最低：24.90/12.39元

营收与利润增长

• 前三季度营收：6.73亿元，同比增长23.78%
• 前三季度净利润：1.53亿元，同比增长25.22%
• 第三季度营收：2.27亿元，同比增长20.54%
• 第三季度净利润：0.54亿元，同比增长34.53%
• 净利率：同比提升2.46个百分点至23.62%

区域与产品维度增长

• 国内市场：前三季度收入4.24亿元，同比增长16.95%
• 国际市场：前三季度收入2.44亿元，同比增长37.60%，剔除疫情因素后常规产品增长79.00%
• 体外诊断业务：前三季度收入5.26亿元，同比增长29.01%
• 治疗与康复业务：前三季度收入1.42亿元，同比增长7.35%
• 治疗与康复增速放缓原因：受疫情防控影响，医院采购计划有所延迟

研发与产品进展

• 电化学发光技术平台：新增3项产品注册证，形成19项肿瘤标志物检测套餐
• 高效液相色谱平台：在糖化血红蛋白检测领域取得进展，出口量为中国品牌首位
• 光电医美产品：持续升级激光治疗设备，推出LC-580冷拉提设备
• 临床医疗产品：控股智信生物，引入内窥镜产品，拓展临床多科室解决方案

财务指标预测

关键财务指标

• 毛利率：前三季度同比下降2.52个百分点至59.51%
• 销售费用率：同比下降1.46个百分点至16.78%
• 管理费用率：同比提升0.17个百分点至5.04%
• 研发费用率：同比下降1.03个百分点至20.67%
• 财务费用率：同比下降3.93个百分点至-5.51%
• 净利率：同比提升0.27个百分点至22.71%

风险提示

• 竞争加剧风险
• 重大客户合作到期风险
• 新产品研发失败风险
• 新冠疫情反复影响风险

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：行业回报高于市场5%以上
  • 中性：行业回报介于市场-5%与5%之间
  • 看淡：行业回报低于市场5%以下

• 公司评级：

  • 买入：个股相对大盘涨幅预计超过15%
  • 增持：个股相对大盘涨幅预计介于5%与15%之间
  • 持有：个股相对大盘涨幅预计介于-5%与5%之间
  • 减持：个股相对大盘涨幅预计介于-5%与-15%之间

销售团队信息

研究院信息

• 地址：北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 投诉电话：95397
• 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com

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