20240122-国元证券-丸美股份-603983.SH-2023年业绩预告点评_23年业绩超预期_兴趣电商及恋火品牌驱动高增_5页_1mb

公司业绩预告：2023年预计实现营业收入增长超30%，净利润增长72%-89%，达到30-33亿元。2023年扣非净利润为22-25亿元，同比增长62%-84%。单Q4净利润预计12.6-15.6亿元，增长133%-188%。净利润增长主要源于收入增长和产品结构优化。

线上渠道调整成效显著：公司重组线上电商团队，拆分为电子商务部、达播电商部和直播电商部，提升线上竞争力。

线下渠道有望恢复性增长：通过客流恢复、连锁渠道拓展和精细化运营，线下渠道有望实现增长。

分品牌策略：主品牌丸美采取分渠道、分产品战略，聚焦35岁+人群，线下客单价300-500元，线上主推大单品，内容电商增长超100%。第二品牌PL恋火专注底妆，全渠道同比增速超100%。

投资建议与估值预测：预计2023-2025年归母净利润分别为31.3亿元、39.1亿元和47.7亿元，EPS分别为0.78元、0.97元和1.19元，对应PE分别为36倍、29倍和24倍，维持“买入”评级。

风险提示：

• 品牌市场竞争加剧
• 行业景气度下降
• 新品牌表现不及预期
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