20240122-国联证券-丸美股份-603983.SH-主品牌改善趋势延续_期待线上运营提效_3页_325kb

丸美股份报告总结

核心业绩预告

• 2023年预计实现归母净利润增长72%-89%至3亿至33亿元。
• 预计2023年营业收入增长超30%，实现30%+增幅。

品牌改善与增长

• 主品牌丸美在抖音/快手等渠道内容电商增长超100%，Q3改善趋势延续。
• 恋火品牌增长100%+，数字化转型成效显现。
• 优化产品结构和分渠道策略，驱动毛利率提升287个百分点至70.84%。

财务优化与预测

• 持续降本提效，销售费率优化预期。
• 盈利预测：2023-2025年收入分别为2313亿、2856亿、3406亿元，复合增长率33.58%-19.27%。
• 归母净利润预计315亿、371亿、442亿元，增长率80.6%-192%。
• EPS分别为0.78元、0.92元、1.10元。
• 估值：维持“增持”评级，2024年PE倍数33倍，目标价2895元。

风险提示

• 市场竞争加剧、新品推广不及预期、线下复苏缓慢、数字化转型未达预期、销售费率上行风险。