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新湖期货双焦市场分析总结

核心内容概述

本报告由新湖期货股份有限公司发布，内容涵盖焦炭与焦煤市场在2023年4月至6月期间的表现，包括价格走势、库存变化、供给情况、进出口动态、需求分析以及市场驱动因素。整体分析表明，双焦市场在宏观预期转弱、动力煤下跌及成材需求季节性下滑的影响下，呈现弱势格局，但存在阶段性反弹的可能。

主要观点

焦炭市场

• 价格走势：焦炭现货价格持续下跌，已开启第九轮提降，现货价格从2470元/吨降至2023年6月5日的2020元/吨。
• 基差与月差：基差维持低位，月差继续收窄，市场预期仍偏空。
• 库存情况：总库存下降，但存在隐性库存增多，港口与焦企库存比上升。
• 供给与需求：焦炭产量持稳，钢厂按需采购，成材表需环比下滑，淡季需求预期减弱。
• 市场预期：若成材需求未明显改善，焦炭弱势或延续，策略建议空单持有。

焦煤市场

• 价格走势：焦煤现货价格随焦炭下跌，但跌幅相对较小，部分区域仍处于补涨阶段。
• 进出口动态：澳煤进口利润持续下滑，蒙煤通关量维持在600车以上，受利润影响未大幅下降。
• 库存变化：焦煤加权总库存下降，但洗煤厂开工率及日均产量环比下降，反映需求疲软。
• 市场驱动：焦煤估值预期随焦炭下移，但存在阶段性反弹可能，需关注动煤与蒙煤价格走势。

关键信息

焦炭

• 现货价格：2023年4月27日至6月5日，焦炭价格累计下跌440元/吨，最低至2020元/吨。
• 产量与产能利用率：独立焦企产能利用率73.59%，环比微降；日均产量67.36万吨，环比微降。
• 铁水产量：247家钢厂日均铁水产量241.52万吨，环比+2.16万吨。
• 供需平衡：短期供需偏平衡，中线若成材减产，双焦供需将逐步宽松。
• 策略建议：空单持有，关注成材需求与动煤下跌节奏。

焦煤

• 现货价格：焦煤价格随焦炭下跌，但跌幅较小，仍处于补涨阶段。
• 洗煤厂开工率：74.48%，环比-1.19%。
• 库存变化：加权总库存下降，但存在隐性库存增多。
• 供需平衡：中线若动煤与蒙煤价格下调，焦煤供给存增量空间。
• 策略建议：短期可逐步接回前期减仓空单，中线关注动煤与成材需求变化。

数据来源

• 新湖研究所
• mysteel
• 同花顺
• 统计局
• 彭博

风险提示

• 成材需求若出现反转，可能带动双焦市场反弹。
• 动煤价格持续下跌可能进一步压制焦煤市场。
• 政策预期若持续发酵，可能影响市场情绪。

总结

双焦市场在2023年4月至6月期间整体呈现弱势，焦炭现货价格持续下跌，焦煤价格亦有下行压力。市场驱动因素包括宏观预期转弱、动力煤下跌、成材需求季节性下滑及焦企利润收缩。库存方面，焦炭与焦煤均呈现降库趋势，但隐性库存增加，供需相对平衡。中线来看，若成材需求持续低迷，双焦市场或逐步转为偏松。策略上建议空单持有，关注成材与动煤需求变化及政策动向。