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建材周报2019年第28期总结

一、一周行情回顾

• 建筑材料行业指数上涨 0.30%，沪深300指数上涨 2.04%。
• 细分行业指数涨跌不一：
  • 水泥制造板块上涨 0.37%
  • 玻璃制造板块上涨 1.11%
  • 管材板块下跌 0.29%
  • 耐火材料板块下跌 2.24%
  • 其他建材板块上涨 0.40%

二、各子行业运行情况

2.1 水泥行业

• 全国水泥价格上涨，涨幅 0.63%，主要上涨地区包括呼和浩特、哈尔滨、长株潭等。
• 水泥需求方面，1-7月全国水泥产量 12.63亿吨，同比增长 7.2%，高于去年同期。
• 区域表现：
  • 华北：水泥价格基本稳定，产量增速 8.43%，价格涨跌幅 0.00%。
  • 华东：水泥价格基本稳定，产量增速 8.20%，价格涨跌幅 0.00%。
  • 西南：水泥价格基本稳定，产量增速 3.00%，价格涨跌幅 0.00%。
  • 东北：水泥价格上调 3.53%，产量增速 -0.27%。
  • 中南：水泥价格基本稳定，产量增速 12.11%，价格涨跌幅 2.37%。
  • 东南：水泥价格基本稳定，产量增速 13.45%，价格涨跌幅 0.00%。
  • 西北：水泥价格基本稳定，产量增速 3.88%，价格涨跌幅 1.13%。

2.2 玻璃行业

• 浮法玻璃价格上涨 1.11%，主要因行业会议提振，部分企业提价3元/重量箱。
• 玻璃市场整体订单量平稳，深加工企业采购意愿不强，多持观望态度。
• 玻璃开工率维持在 80% - 85%，部分中小企业因资金压力开工率偏低。
• 成本端：纯碱价格稳定，石油焦价格稳定，但玻璃单位利润持续承压，19年8月单位净利 5.2元/重量箱。

2.3 新型建材

• 玻纤价格下跌 0.9%，无碱粗纱市场价格下行风险仍存。
• 沥青价格基本稳定，累计均价较去年同期上涨 15.4%。
• PVC价格上涨 3元/吨，累计均价较去年同期上涨 0.1%。
• PP-R价格基本稳定，累计均价较去年同期上涨 0.6%。

三、行业观点

• 水泥价格：进入高温天气后逐步企稳，预计中下旬将进入上涨通道。
• 需求预期：2019年水泥需求增速预计为 3-5%，不排除超预期可能。
• 区域表现：
  • 西北地区水泥企业业绩弹性较高。
  • 南部水泥龙头业绩稳健增长。
• 推荐标的：
  • 配置：海螺水泥
  • 优选：华新水泥、天山股份、祁连山、万年青、塔牌集团
  • 关注：港股华润水泥控股
• 新型建材：
  • 推荐：建研集团、东方雨虹、山东药玻、伟星新材、中国巨石
  • 原因：业绩增长快、估值合理、行业集中度提升、成本与规模优势显著等。

四、风险提示

• 宏观经济下行压力：固定资产投资与房地产投资增速持续下降。
• 成本上升：煤炭、原油等燃料与原材料成本上升，影响行业盈利能力。
• 市场不确定性：下游采购意愿不强，价格调整执行缓慢。

五、分析师信息

• 陈浩武 (执业证书编号：S0930510120013)
  电话：021-52523816
  邮箱：chenhaowu@ebscn.com

• 胡添雅 (执业证书编号：S0930518110002)
  电话：021-52523817
  邮箱：hutianya@ebscn.com

六、相关研报

• 建材周报2019年第25期
• 建材周报2019年第26期
• 中下旬水泥价格有望进入上涨通道

七、重点上市公司盈利预测与估值

八、行业及公司评级体系

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要的资料，或公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或其他原因，致使无法给出明确的投资评级。

九、特别说明

• 分析局限性：本报告基于假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。
• 利益冲突：本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。
• 免责声明：本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。