20150315-申万宏源-网宿科技-300017.SZ-公司年报简评_CDN龙头移动时代再起航_19页_1mb

网宿科技2014年年报简评总结

核心内容概览

网宿科技（300017）2014年年报显示，公司营业收入达19.11亿元，同比增长58.57%，净利润为4.84亿元，同比增长104%。公司通过产品创新、市场拓展及技术优化，实现了主营业务的强劲增长，并预计未来三年将继续保持高增长态势。报告维持“买入”评级，预测2015-2017年营业收入分别为30.22亿元、47.01亿元、71.47亿元，净利润分别为7.44亿元、12.19亿元、18.64亿元。

主要观点

1. 主营业务保持强劲增长

• CDN业务：2014年互联网视频、游戏等带动CDN需求高速增长，公司积极开拓政府、媒体等市场，与运营商深化合作，推出Cloudedge自助服务平台等新产品，推动主营收入增长58.6%。
• 利润提升：产品结构改善使毛利提升，销售费用稳中有降，所得税下降，共同促使归母净利润同比增长104%。

2. 积极拓展移动互联网市场

• MAA移动加速：公司推出MAA移动加速服务，针对移动端进行流量分发与优化，预计每年可带来超过8亿元的收益。
• 流量运营平台：通过建设流量运营平台，公司深入挖掘移动互联网市场，提升用户访问体验，并推动大数据增值服务发展。

3. 政企市场蓝海机会

• ETCP技术：公司推出ETCP技术，提升政企市场的技术实力，满足实时性要求高的应用。
• Cloudedge平台：该平台帮助公司开拓中小企业长尾市场，实现“一对多”的服务模式，降低企业成本，提升访问速度与可用性。

4. 大数据与海外市场发展

• CDN作为大数据入口：CDN承载了70%的互联网流量，公司利用其节点优势，挖掘用户行为数据，提升大数据分析能力。
• 海外市场拓展：公司已在北美、东南亚、欧洲等地区布局，设立子公司，积极拓展海外市场，提升国际竞争力。

关键信息

财务预测

产品与技术布局

• MAA移动加速平台：公司推出MAA，优化移动端流量，提升访问效率。
• Cloudedge自助服务平台：为中小企业提供便捷的CDN服务，降低使用门槛。
• ETCP技术：提升政企市场服务能力，满足实时性需求。
• 超清视频分发平台：应对OTT视频增长趋势，提升视频分发效率。

市场趋势

• 移动互联网发展：4G网络普及和智能手机增长带动移动端流量爆发，推动CDN业务需求上升。
• 三网融合：推动内容端丰富，提升对CDN服务的需求。
• 政企市场：传统企业与政府对CDN服务的需求增长，带来高毛利机会。
• 云计算与大数据：公司布局云计算平台与大数据分析，增强市场竞争力。

风险提示

• 竞争加剧：运营商及互联网企业自建CDN，可能对毛利率造成压力。
• 技术与运营门槛：CDN行业技术壁垒高，规模效应显著，新进入者难以形成竞争力。

公司竞争优势

• 技术积累：深耕CDN与IDC服务15年，积累丰富经验与技术实力。
• 市场份额：CDN市场份额国内第一，业务占比不断扩大。
• 规模效应：拥有覆盖全球的加速节点和高带宽资源，降低单位成本。
• 国家安全因素：海外巨头难以进入国内CDN市场，公司具备一定壁垒。

未来发展亮点

• 大数据应用：公司利用CDN节点优势，挖掘用户行为数据，推动增值服务。
• 海外市场拓展：公司在美国设立子公司，积极拓展东南亚、欧洲等市场。
• 政企市场拓展：推出定制化解决方案，如WSA与APPA，满足高附加值需求。

结论

网宿科技凭借其在CDN领域的领先优势，积极布局移动互联网与政企市场，推动技术与产品创新，实现业绩快速增长。公司通过Cloudedge、MAA等平台拓展市场，结合大数据与云计算发展，有望在未来保持高增长。尽管面临来自运营商与互联网企业的竞争，但其技术壁垒与规模效应使其在行业中具备较强优势。整体来看，公司具备良好的增长潜力与市场竞争力，维持“买入”评级。