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2022年12月7日申银万国期货研究所总结

一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

• 澳洲联储加息：澳洲联储将基准利率上调25个基点至3.10%，为2012年11月以来最高水平，预计未来将继续加息。

2）国内新闻

• 广州疫情防控优化：广州明确需查验核酸的场景，非特定行业和场所不得层层加码；核酸检测频次不再与健康码颜色挂钩，市民按需检测即可。

3）行业新闻

• 美国API原油库存：截至12月2日当周，美国原油库存减少642.6万桶，低于预期，显示市场对供应端的担忧仍在持续。

二、外盘每日收益情况

注：以上价格为当日收盘价，数据来源：Wind、申银万国期货研究所。

三、主要品种早盘评论

1）金融

• 股指：美股下跌，A股涨跌分化，上证50指数微涨，中证1000指数微跌。短期建议转为观望。
• 国债：10年期国债收益率上行2bp至2.94%。稳地产政策持续出台，国债期货价格面临调整压力，操作上建议做空。

2）能化

• 原油：油价夜盘继续大跌，市场担忧美联储加息，短期内油价向下空间打开。
• 甲醇：甲醇夜盘下跌0.95%，沿海地区库存环比上涨，预计短期价格偏弱。
• 沥青：沥青夜盘受原油拖累深度回落，建议关注冬储释放时间和价格，近期可做多2303合约。
• 纸浆：纸浆期货高位整理，短期仍有冲高可能，但上涨空间有限。
• 橡胶：橡胶走势震荡上行，国内需求复苏预期增强，但供应压力仍存。
• 聚烯烃：聚烯烃期货小幅回落，短期维持震荡反弹节奏，关注库存和需求变化。

3）黑色

• 螺纹钢：12月表需或进一步下滑，钢厂利润受限，主力合约切换至05，建议关注需求预期。
• 铁矿：铁矿01合约基差修复完成，05合约表现较强，短期或有回调可能。
• 双焦：焦炭提涨落地，第三轮提涨酝酿，供需格局或转向宽松，警惕上涨。
• 锰硅：锰硅价格偏强震荡，需求增幅有限，建议暂时观望。
• 硅铁：硅铁价格偏弱震荡，供应增加，需求疲软，上方压力渐增。
• 动力煤：煤价反弹，但下游采购需求有限，后市或存回调空间。

4）金属

• 贵金属：金银下挫，市场对通胀粘性担忧加剧，美联储维持高利率，短期回调压力存在。
• 铜：铜价小幅上涨，国内新能源需求拉动明显，建议关注美元、疫情、库存等。
• 锌：锌价收涨，欧洲天然气价格松动，但冶炼减产尚未恢复，建议关注欧洲开工及国内库存。
• 铝：铝价反弹，国内电解铝供应小幅回升，需求转弱，建议暂时观望。
• 镍：镍价延续反弹，印尼可能加增关税，国内出货不畅，反弹后或承压。
• 锡：锡价偏强，国内进口窗口逐步关闭，但短期到港兑现，建议关注供需变化。

5）农产品

• 棉花：郑棉延续涨势，短期支撑较强，但上涨空间有限，建议逢回调买入。
• 白糖：原油下跌拖累糖价，关注USDA报告及MPOB报告兑现程度。
• 生猪：近月期货震荡，远月上涨，短期猪价或反弹，但上涨空间有限。
• 苹果：12月合约临近交割，当前入库量偏高，建议区间操作。
• 油脂：油脂夜盘反弹，国内消费有望复苏，维持区间震荡，关注USDA和MPOB报告。

四、总结

核心内容

• 国际与国内政策：澳洲联储持续加息，中国优化防疫政策，市场对经济恢复预期增强。
• 外盘表现：整体偏弱，原油、股指、贵金属等品种跌幅明显，部分农产品如棉花、白糖表现偏强。
• 国内市场情绪：稳地产政策、降准释放流动性，对市场情绪有所提振，但疫情反复仍制约经济复苏。

主要观点

• 市场整体偏谨慎，关注美联储加息节奏及国内政策动向。
• 原油及化工品受宏观和供需双重影响，短期走势偏弱。
• 农产品市场波动较大，受天气、政策、库存等多重因素影响。
• 金融品种表现分化，国债期货面临调整压力，股指建议短期观望。

关键信息

• 原油库存持续下降，但欧美对俄制裁及OPEC减产预期未完全兑现，短期油价承压。
• A股市场估值吸引长期资金，但需经济数据验证。
• 央行降准释放5000亿元流动性，对市场情绪有一定提振作用。
• 各大商品市场需密切关注供需变化及政策动向，操作建议以短线为主。