20181202-联讯证券-_联讯建筑建材周观点_建筑业PMI指数季节性回落_PPP条例将尽快出台_9页_1mb

联讯建筑建材周观点总结

核心内容概览

本周联讯证券发布建筑建材行业周观点，重点分析建筑业PMI指数、PPP条例进展、建材价格走势及板块表现。整体来看，建筑装饰板块和建筑材料板块在上周均小幅上涨，但分化明显，部分细分领域表现不佳，而水泥价格出现区域性的上涨趋势。分析师刘萍认为，尽管当前建筑业PMI指数季节性回落，但新订单指数持续回升，显示政策对基建和生态环保的推动作用。同时，PPP条例即将出台，将为行业带来规范发展和项目落地提速的预期。

主要观点

1. 建筑业PMI指数分析

• PMI指数回落：11月建筑业PMI指数为59.3，环比下降4.6，同比下降2.1。
• 新订单指数回升：新订单指数为56.5，环比上升0.3，同比上升1.4%，连续三个月回升。
• 细分领域表现：房屋建筑业高于往年均值，土木工程建筑业低于均值，显示基建投资仍面临压力。
• 中间投入价格回落：由63.0降至53.9，主要因大宗商品价格下跌，尤其是钢铁、石油产业链原材料价格大幅下行，利好企业成本压力缓解。

2. PPP条例即将出台

• 政策背景：PPP模式已进入“规范健康发展”阶段，条例起草工作正在推进中。
• 意义：条例出台有助于规范行业发展，明确政策边界，推动项目落地。
• 市场预期：在稳增长、补短板政策背景下，PPP项目有望提速，利好龙头企业。

3. 建材周观点

• 水泥价格走势：除西南地区小幅下跌外，其他区域水泥价格普遍上涨。
• 价格高位钝化：水泥价格短期不会大幅下跌，全年业绩高增长已成定局，但明年供需或将再平衡。
• 推荐个股：继续重点推荐东方雨虹和北新建材，因其估值优势明显，且受益于原油价格下跌。

4. 建筑周观点

• 基建仍是首选：尽管行业采用成本加成定价策略，但原材料价格回落有助于毛利率稳定。
• 细分领域推荐：
  • 估值最低：基建央企（如中国铁建、中国交建、葛洲坝）；
  • 成长性最好：园林和设计板块（如岭南股份、名家汇、苏交科、中设股份）；
  • 家装龙头：东易日盛，因其现金流优秀，估值具备吸引力。

关键信息

• 市场表现：

  • 建筑装饰板块涨幅前三：美芝股份（24.71%）、中衡设计（23.80%）、森特股份（19.19%）；
  • 建筑装饰板块跌幅前三：全筑股份（-13.38%）、杰恩审计（-11.09%）、神州长城（-9.65%）；
  • 建材板块涨幅前三：科顺股份（8.70%）、万里石（5.70%）、扬子新材（5.40%）；
  • 建材板块跌幅前三：四川金顶（-10.93%）、罗普斯金（-10.09%）、华塑股份（-6.50%）。

• 风险提示：

  • 环保政策变化；
  • 基建投资增速持续下滑；
  • PPP推进不及预期。

重点推荐与投资建议

投资评级标准

• 股票投资评级：

  • 买入：相对大盘涨幅 > 10%
  • 增持：相对大盘涨幅 5% ~ 10%
  • 持有：相对大盘涨幅 -5% ~ 5%
  • 减持：相对大盘涨幅 < -5%

• 行业投资评级：

  • 增持：行业整体回报 > 基准指数 5%
  • 中性：行业整体回报 -5% ~ 5%
  • 减持：行业整体回报 < -5%

分析师简介

• 刘萍：联讯证券建筑建材行业首席分析师，西安交通大学硕士，2017年10月加入联讯证券研究院。

联系方式

• 北京：周之音，电话 010-66235704 / 13901308141，邮箱 zhouzhiyin@lxsec.com
• 上海：徐佳琳，电话 021-51782249 / 13795367644，邮箱 xujialin@lxsec.com
• 深圳：深圳市福田区深南大道和彩田路交汇处中广核大厦10F
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