20181202-安信证券-建筑行业周报_区域协调发展新机制发布_建筑业PMI维持高景气度_12页_1mb

报告摘要

建筑行业周报总结

核心内容

2018年12月2日发布的建筑行业周报涵盖了行业政策动态、市场表现、PMI数据、重点公司信息及投资建议等内容，重点分析了建筑行业在区域协调发展新机制发布后的表现及未来发展趋势。

主要观点

区域协调发展新机制发布：中共中央、国务院于2018年11月29日发布《关于建立更加有效的区域协调发展新机制的意见》，强调推动区域统筹发展，加快补齐基础设施、公共服务等短板，提升区域协调发展水平。
建筑业PMI数据：2018年11月，建筑业商务活动指数为59.3%，较上月回落4.6个百分点，显示建筑业生产增速放缓，但新订单指数为56.5%，较上月上升0.3个百分点，市场需求依然旺盛。业务活动预期指数为68.3%，较上月上升2.3个百分点，表明行业信心有所增强。
行业估值与市场表现：建筑行业市盈率（TTM）为10.58倍，市净率（MRQ）为1.15，较上周有所提升，但与年初相比市盈率下滑幅度超过30%。建筑行业指数（中信）本周涨幅为0.25%，弱于沪深300指数（0.93%），但上涨公司数量和涨幅超过行业指数的公司占比显著增加，显示市场风险偏好有所切换。
重点推荐股票：报告重点推荐了大建筑央企如中国建筑、中国铁建、中国中铁、中国交建、葛洲坝等，以及地方路桥企业如安徽水利、山东路桥，生态园林企业如东珠生态、岭南股份，以及民企融资受益股如苏交科、东方园林等。
政策利好：区域协调发展新机制的发布、基建补短板政策的持续推进、积极的财政政策和定向宽松的货币政策，均有助于改善建筑行业的融资环境和估值空间。

关键信息

1. 区域协调发展新机制

目标：缩小区域发展差距，实现基本公共服务均等化、基础设施通达程度均衡、人民基本生活保障水平相当。
阶段性目标：
- 到2020年，建立与全面建成小康社会相适应的区域协调发展新机制。
- 到2035年，建立与基本实现现代化相适应的区域协调发展新机制。
- 到本世纪中叶，建立与全面建成社会主义现代化强国相适应的区域协调发展新机制。
措施：加强区域统筹发展，支持中西部地区，推动“一带一路”建设、京津冀协同发展、长江经济带发展、粤港澳大湾区建设等重大战略，促进区域一体化发展。

2. 建筑业PMI数据

11月数据：
- 商务活动指数：59.3%（较上月回落4.6个百分点）
- 新订单指数：56.5%（较上月上升0.3个百分点）
- 销售价格指数：52.8%（较上月回落1.2个百分点）
- 业务活动预期指数：68.3%（较上月上升2.3个百分点）
趋势分析：建筑业新签订单指数自9月份以来已连续3个月环比上涨，11月升至年内最高点，显示市场需求不减。业务活动预期指数连续两个月提升，显示行业信心增强。

3. 市场表现

本周涨幅：
- 建筑行业（中信）涨幅为0.25%，弱于沪深300指数（0.93%）。
- 建筑装饰板块涨幅居前，达0.35%。
涨幅前五：美芝股份（+24.71%）、中衡设计（+23.80%）、森特股份（+19.19%）、大丰实业（+15.94%）、柯利达（+11.76%）。
跌幅前五：全筑股份（-13.38%）、杰恩设计（-11.09%）、神州长城（-9.65%）、诚邦股份（-8.37%）、正平股份（-8.03%）。
估值：行业市盈率（TTM）为10.58倍，市净率（MRQ）为1.15，与上周相比有所提升，但与年初相比市盈率下滑幅度超过30%。

4. 重点公司表现

涨幅显著公司：中国建筑（+6.26%）、中衡设计（+23.80%）、美芝股份（+24.71%）、柯利达（+11.76%）等。
回购概念：柯利达（11月29日董事长提议以6000万元至1.2亿元回购股份）、中国建筑（第三期A股限制性股票计划）等公司因回购概念表现良好。
市盈率最低前五：葛洲坝（5.29）、中国建筑（6.67）、中材国际（7.14）、安徽水利（7.18）、中工国际（7.32）。
市净率最低前五：葛洲坝（0.71）、中国中冶（0.77）、安徽水利（0.79）、腾达建设（0.86）、中国电建（0.86）。

5. 投资建议

重点推荐：
- 大建筑央企：中国建筑、中国铁建、中国中铁、中国交建、葛洲坝等。
- 地方路桥企业：安徽水利、山东路桥等。
- 生态园林建设公司：东珠生态、岭南股份等。
- 民企融资受益股：苏交科、东方园林等。
- 油气开采及化学工程子行业：中国化学等。
投资逻辑：政策边际改善、融资环境变化、行业基本面支撑等因素将推动建筑行业估值修复和业绩增长。