20161031-东兴证券-国防军工行业周报_商业航天谋新篇_珠海航展倒计时_13页_1mb

商业航天谋新篇，珠海航展倒计时 - 国防军工行业周报总结

核心内容概述

本周国防军工行业周报聚焦于商业航天和珠海航展两大行业热点，同时对军工板块的市场表现、投资策略及行业动态进行了全面分析。报告指出，随着商业火箭公司的成立，航天产业链将受益，同时珠海航展将为军民融合和国际军贸提供新的契机。此外，还涉及军工企业的季度业绩、行业新闻及投资建议。

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主要观点

1. 市场表现

• 本周中信军工指数下跌 $0.62%$，而沪深300指数上涨 $0.37%$，军工板块跑输大盘0.99个百分点，在29个一级行业中排名第22位。
• 本周投资组合的绝对受益率为 $-0.22%$，跑赢中信军工指数0.40个百分点。

2. 商业航天发展

• 航天科技集团和航天科工集团分别成立商业火箭公司，推动商业航天专业化运作。
• 火箭发射成本及履约周期有望持续降低，商业卫星发射量逐步增加。
• 航天产业链上下游（火箭、卫星制造与发射、卫星应用）将持续受益。
• 中国长征火箭公司预计2020年在主板上市，未来资本运作加速。

3. 珠海航展

• 第十一届中国国际航空航天博览会将于11月1日至6日在珠海举行，吸引来自42个国家和地区的700余家展商。
• 展会将展示包括轰6K、歼10B、运20、直10K等现役装备，提升我国军事透明度。
• 航展推动国际军贸发展，军民品订单额有望继续攀升。
• 民营企业通过展会展示技术或成本优势，探索出口和国际资本运作空间。

4. 投资策略

• 推荐成长性良好且估值较低的公司，如中航机电、银河电子、国睿科技、威海广泰。
• 重点推荐中航飞机和中直股份，因其在珠海航展中可能获得增量订单。
• 投资组合下周调整为：国睿科技、中直股份、振芯科技、高德红外、中航光电，权重均为20%。

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关键信息

1. 军工企业季度业绩

• 2016年第三季度，中信军工一级行业指数49家公司中，61%实现营收同比增长，49%实现净利润同比增长。
• 军工电子领域净利润率较高，受益于国防信息化配套订单。
• 22家公司净利润增速超过营收增速，显示良好的成本控制和市场地位。

2. 重点公司表现

• 中航光电：第三季度营收 $1361.02$ 百万元，净利润 $174.79$ 百万元，净利润率 $12.84%$。
• 银河电子：第三季度营收 $456.97$ 百万元，净利润 $81.83$ 百万元，净利润率 $17.91%$。
• 海兰信：第三季度营收 $179.42$ 百万元，净利润 $27.83$ 百万元，净利润率 $15.51%$。
• 振芯科技：第三季度营收 $129.89$ 百万元，净利润 $24.41$ 百万元，净利润率 $18.79%$。
• 中直股份：第三季度营收 $2699.87$ 百万元，净利润 $128.95$ 百万元，净利润率 $4.78%$。

3. 行业新闻

• 国际安全局势：四国机制会议在北京举行，美军第三舰队首次进入南海测试海上行动。
• 军工科技进展：
  • 歼20将首次在航展亮相。
  • 航天科技五院529厂成功研制4种碳-碳复合材料结构产品。
  • 国内首幅太赫兹波段外场SAR图像获得。
  • 风云四号卫星顺利进入发射场流程。
• 军民融合进展：
  • 中国电科与广东省政府签署战略合作框架协议。
  • 首届军民融合职业技能竞赛启动。
  • 中航工业与ESI ITI公司开展合作框架。

4. 公司公告

• 金信诺：非公开发行新股，募资12亿元，限售期为12个月。
• 中航光电：发布A股限制性股票激励草案，授予265名员工602.50万股，业绩考核条件严格。
• 航天科技：拟向IEE集团增资83500万元，后续计划非公开发行股份。
• 耐威科技：控股股东质押股票，涉及1330万股，冻结期为2年。
• 日发精机：完成对意大利MCM公司剩余股权收购，持股比例达84%。

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风险提示

• 军工院所改制和核心资产注入缓慢。
• 军民融合配套措施不到位，可能影响行业发展。

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投资建议

• 短期关注点：珠海航展对军工板块的短期催化效应，关注增量订单带来的投资机会。
• 重点推荐：中航机电、银河电子、国睿科技、威海广泰等成长性良好的公司。
• 中长期方向：关注商业航天产业链，包括火箭、卫星制造与发射、卫星应用等领域。

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行业数据概览

指标	数据
股票家数	27
行业市值	6520.6亿元
流通市值	5867.68亿元
行业平均市盈率	146.7
市场平均市盈率	21.76

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未来展望

• 商业航天发展将带来产业链整体优化，降低成本，提升国际竞争力。
• 珠海航展作为国际军贸平台，将推动军民融合与国际业务拓展。
• 军工企业有望通过资本运作和技术创新提升市场地位和盈利能力。