20240507-浙商证券-瑞可达-688800.SH-瑞可达2023年报_2024年一季报点评报告_Q1营收超预期_员工持股计划彰显发展信心_4页_457kb

瑞可达（688800）2023年报&2024年一季报综合分析总结

一、业绩表现概述

• 2023年经营状况：公司全年实现营收155.5亿元，同比下滑43.2%；归母净利润13.7亿元，同比大幅下降45.86%。业绩下滑主要受重卡换电产品订单减少、车载智能网联连接器拓展不及预期、海外通信项目延期及主要客户价格调整等多重因素影响。
• 单季度数据亮点：2024年第一季度营收同比增长40.66%，归母净利润同比增长166%，环比显著改善，显示公司业务已开始企稳回升。

二、分产品业务分析

• 通信连接器：收入同比下滑31.57%，主要由于产量下降导致规模效应未达预期。
• 新能源连接器：收入同比下降19.8%，毛利率大幅下探，反映市场竞争加剧及部分产品需求减少。
• 其他连接器及新业务增长点：其他连接器收入同比增长123%，低空经济产品如高低压连接器、线束组件亦在推进中，未来增长潜力显现。

三、战略布局与产能扩张

• 产能布局：公司在江苏、四川、泰国及美国等地建立三大国内基地与两大海外工厂，海外工厂产能爬坡中，为国际市场拓展及就近配套提供基础。
• 新兴市场：重点布局新能源汽车、通信及低空经济领域，尤其在低空经济热潮中产品逐步落地，未来增长路径丰富。

四、管理层举措与信心释放

• 员工持股计划：公司推出2024年员工持股计划，计划期内购入约1,484万股，彰显管理层对公司发展的信心。
• 控股股东承诺：实控人吴世均承诺未来6个月不减持股份，同时引入员工激励机制，强化长期利益共享。
• 分红政策：拟向股东每10股派发现金红利10元，延续稳定分红策略，提升投资者回报。

五、盈利预测与投资评级

• 业绩预测：预计公司2024-2026年收入分别为230/296/355亿元，同比增长48%/29%/20%；归母净利润为22/30/37亿元，增速逐步回暖。
• 估值分析：当前PE为37倍，2024E PE降至23倍，ROE持续提升，维持“买入”评级。

六、风险提示

• 主要风险：下游需求订单不及预期、产品面临价格压力、海外市场拓展进度滞后等。

结语

瑞可达2023年经历挑战，但2024Q1业务已显复苏迹象，产能扩张与市场拓展协同推进，叠加员工持股等举措强化学员与管理层信心。长期在手订单储备及低空经济等新领域布局有望支撑未来业绩增长，短期需关注订单恢复与研发投入效益释放情况。

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