20150720-民族证券-化工周报2015年第25期_油价受压_利好供需格局好细分行业_22页_1mb

化工行业周报总结

核心内容

本报告为2015年7月20日发布的化工行业周报，主要内容包括行业周报综述、主要化工产品价格变动、投资要点、推荐标的分析以及市场数据等。报告指出，由于伊朗核问题谈判达成全面协议，市场担忧制裁解除后伊朗原油供应增加，导致国际油价受压，这可能对化工行业产生积极影响，特别是对供需格局良好、议价能力强、弹性较大的企业。

主要观点

• 油价走势：国际油价受伊朗核问题谈判影响，市场担忧供应过剩，导致油价受压。
• 化工产品价格波动：上周化工产品价格涨幅较大的有天然气（4.70%）、磷酸一铵（4.55%）、苯酚（3.28%）；跌幅较大的有液氯（-13.04%）、丁二烯（-10.45%）、乙烯（-9.05%）。
• 行业估值：化工行业估值水平相对市场有所波动，部分公司估值中枢较低，显示出一定的投资价值。
• 投资策略：在油价下跌背景下，推荐关注具备良好供需格局、议价能力和成长潜力的公司。

推荐标的分析

元力股份

• 交易情况：公司拟以8787万元受让控股股东持有的元禾化工51%股权，分5年支付，每年支付约1700万元现金。
• 财务影响：财务费用较低，几乎不影响业绩。
• 业绩提升：元禾化工2014年扣非后净利润2423万元，纳入合并报表后，元力股份2014年净利润将达到2031万元，业绩大幅增长。
• 业务转型：公司主业将转型为木质活性炭和白炭黑，后者在绿色轮胎领域有应用，成长空间巨大。
• 市场预期：公司认为活性炭行业有望在2015年或2016年复苏。

新开源

• 战略转型：公司战略从商品制造商向大健康服务商转变，布局口腔护理、肿瘤诊断与治疗、个体化治疗等领域。
• 内延发展：设立天津雅瑞兹，切入口腔护理领域，开发欧瑞姿（PVMMA）产品。
• 外延并购：拟通过非公开发行股份收购阿尔医疗、三济生物和晶能生物100%股权，三家公司分别专注于肿瘤早期诊断、个体化治疗和第三方基因检测。
• 协同效应：阿尔和三济在肿瘤诊断与治疗方面有协同效应，晶能生物则为阿尔和三济提供技术支持。
• 盈利预测：公司2015-2016年净利润预计分别为6706万元和8819万元，维持“买入”评级。

恒大高新

• 业绩触底反弹：2014年传统防护业务营收占比约68.95%，仍是主要营收来源，但公司正通过多元化业务平台实现转型。
• 多元化布局：
  • 与上海即加合资成立恒大车时代，进军汽车后市场。
  • 申请设立贵金属交易所，如获批将成为江西省内品种最齐全的金属交易所。
  • 余热发电项目预计2015年建成投产，贡献利润。
  • 设立黑龙江恒大高新，发展智能节电及净水器业务。
  • 参与智慧城市项目，涉足智慧城市建设。
  • 完成恒大声学收购，进入噪声防护领域。
  • 与江西省地质勘探设计院合作，涉足矿泉水、温泉勘探开发。
• 未来展望：多元化业务逐步拓展，公司未来增长潜力较大，维持“增持”评级。

关键信息

• 市场表现：化工行业指数为3407.62，沪深300指数为4151.5，上证指数为3957.35，深证成指为13004.96，中小板指数为12661.21。
• 投资评级：本次评级为“看好”，跟踪评级为“维持”。
• 财务数据：部分公司如新开源、元力股份、恒大高新等的EPS和PE数据如下：
  • 新开源：2014年EPS为0.26元，2015年EPS预计为0.58元，PE预计为72.01倍。
  • 元力股份：2014年EPS为0.06元，2015年EPS预计为0.35元，PE预计为46.60倍。
  • 恒大高新：2014年EPS为0.02元，2015年EPS预计为0.08元，PE预计为224.50倍。
• 分析师信息：黄景文，本科毕业于厦门大学化工系，研究生毕业于对外经济贸易大学金融系，4年证券行业研究经验；刘跃，本科及研究生毕业于天津大学化学工程专业，3年研发工作经验，3年金融行业从业经验，现从事化工行业研究。

未来重要事件备忘

• 行业、公司重要事件窗口：包括公司业务拓展、并购活动、项目启动等。

附录

• 图表目录：包括化工原料行业相对估值水平、化工原料行业估值中枢、国际原油价格走势图、石化原料价格走势等。
• 分析师承诺：分析师承诺独立、客观地出具报告，不因报告内容获得任何形式的报酬。
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议，不承担直接或间接损失责任。

以上是本化工行业周报的核心内容、主要观点和关键信息的总结。