20250629-国联期货-沪锌周报_宏观及库存利多_供需限制幅度_27页_16mb

沪锌周报分析总结

核心观点

本周沪锌偏强运行，供给端压力逐渐显现，需求端受传统淡季影响走弱，库存维持去库状态，进口窗口关闭对价格形成支撑。预计短期价格或维持高位震荡，需关注供需变化及宏观政策因素。

报价分析

• 价格数据：本周沪锌偏强，沪锌07-08合约价差走弱，LME锌0-3月贴水缩窄。
• 现货升水：锌锭现货升水走低，但进口窗口关闭抑制外盘抛压，国内库存仍处于低位，现货结构性支撑显著。

基本面分析

1. 供给端：

   • 部分地区加工费月环比上涨，未来锌锭短期供应或继续小幅增加。
   • 海外锌锭库存继续下降，进口窗口关闭，外盘价格偏强。

2. 需求端：

   • 下游行业如镀锌、管材、结构件等生产端排产或开工率偏低。
   • 家电类排产同比下降，整体制造业呈淡季疲软态势。

3. 库存情况：

   • 国内六大区域社会库存去库，同比仍处于历史低位。
   • 上海保税区库存持续下降，交易所库存同步减少。

行业预测

• 汽车车市零售数据呈现高增长，但家电、机械类需求偏弱。
• 光伏组件需求走势偏悲观，影响短期锌的消费表现。

投资建议

短期建议多单谨慎持有，关注基本面变化，中线需警惕供需转换风险。

注：本报告内容仅供参考，投资请谨慎。