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铜产业链周度报告
📈强弱分析：偏强，价格区间：78000-83000元/吨

⚙️ 核心驱动因素

1. 宏观面改善：中东局势缓和、降息预期提升、美联储释放鸽派信号。
2. 微观基本面支撑：

• ⚠️ 原料端：精矿TC处远期低位（加工费为-44.81美元/吨）。
• 库存端：国内外库存均处于历史低位或高位回落，LME库存进一步减少至9.13万吨。
• ✅ 消费端表现良好：电网投资增速快，新能源汽车产量领跑。

💰 交易策略建议

• ✅ 价差交易：内外反套（LME-国内现货进口亏损达1720元）。
• ✅ 期限套利：沪铜07-08价差走弱，国内外现货升水缩窄。
• 💰 期货操作：L 沪铜期限B结构走弱，不做空。

⚠️ 风险点提示

• 美国经济衰退风险引发升我加征关税导致美元风险敞口扩大。
• 废铜进口和在供需一旦改善，短期支撑减弱。

📊 关键数据与观点

1. 库存压力：

   • L 库去化、国内社会低库存。
   • 保税区库存回升，LME库存维持高位回落。

2. 资金行为：

   • CFTC铜非商业多头净持仓增加是多头信号。
   • CFTC表明空头减少。
   • COMEX持仓上升，LME持仓同步上升。

3. 需求边际：

   • 铜材企业开工环比略有放缓，但电网、新能源汽车贡献坚挺。
   • 库存端表现良好，消费端等待成关键。

数据和观点整理说明：国泰君安期货研究所
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