休闲服务行业深度报告：海伦司，年轻人的平价社交小酒馆-20210822-华安证券-33页_2mb

海伦司：年轻人的平价社交小酒馆总结

核心内容

海伦司是国内领先的连锁酒馆品牌，专注于打造年轻人的社交空间。公司深耕酒馆行业17年，截至2021年8月15日，已拥有524家门店，覆盖全国100多个城市，目标在2023年底达到约2200家门店。海伦司通过高性价比的产品、标准化运营、年轻化团队以及数字化管理，实现了快速扩张和盈利增长，展现出良好的市场前景。

主要观点

• 行业地位：海伦司是国内最大的连锁酒馆品牌，市场占有率1.1%，位列行业龙头。酒馆行业CR5仅为2.2%，集中度偏低，具备较大发展空间。
• 产品策略：公司以自有品牌酒饮为主，结合第三方品牌，打造多样化的酒饮矩阵，提供高性价比选择。自有产品毛利率逐年上升，体现其供应链管理能力。
• 运营模式：采用直营模式，确保品牌统一性与运营效率。同时，通过数字化系统提升管理效率，优化客户体验。
• 市场趋势：国内酒馆行业正处于快速扩张阶段，预计2025年营收可达1839亿元。下沉市场成为重要增长点，三线及以下城市消费人群庞大，酒馆数量与营收增速显著。
• 消费者画像：以Z世代为主力消费群体，注重社交体验和性价比，偏好轻饮酒，线下社交需求旺盛。
• 营销策略：通过新媒体营销、私域运营、校园活动等方式增强品牌影响力和用户粘性，提升品牌认知度与消费频率。
• 盈利表现：2018-2020年营收CAGR达166.9%，毛利率稳定在65%以上，ROE远超行业平均水平，盈利水平保持稳定。

关键信息

品牌与市场

• 海伦司成立于2009年，2020年营收达8.18亿元，2018-2020年CAGR为166.9%。
• 公司门店数量从2018年的162家增至2020年的351家，CAGR为47%。
• 公司目标2022年门店数达1000家，2023年底达2200家。
• 品牌定位为“年轻人自在的聚会空间”，打造“第三空间”概念。

股权与管理

• 创始人徐炳忠及其全资信托持有公司77.42%的股权，为实际控制人。
• 管理团队年轻且富有经验，涵盖技术、运营、营销等多领域，具备强大的执行力与创新能力。

产品与服务

• 自有品牌酒饮占比逐年提升，2018-2020年分别占营收的72.0%、68.8%、73.5%。
• 产品种类包括精酿啤酒、果啤、奶啤、饮料化酒饮等，价格亲民，口味多样。
• 提供车仔面、烤翅、薯条等小食，增强消费体验。

运营与扩张

• 采用直营模式，2018年起逐步将加盟门店转为直营，提升品牌统一性。
• 门店选址聚焦年轻客群密集区域，单店模型优异，日均营业额CAGR达38.3%。
• 通过模块化装修方式，缩短装修周期，提高门店扩张效率。

营销与客户粘性

• 利用新媒体平台（如抖音、微博、微信）进行互动营销，提高品牌曝光与用户参与度。
• 私域社群运营，提升客户复购率和品牌忠诚度。
• 在高校开展深度营销活动，如赞助校园活动、建立高校合伙人机制，增强品牌在年轻群体中的影响力。

市场前景

• 预计2025年酒馆行业营收达1839亿元，年复合增长率18.8%。
• 三线及以下城市将成为酒馆行业的主要增长市场，预计2020-2025年酒馆数量复合增长率达17.4%，营收复合增长率达26.7%。
• 酒馆行业受益于Z世代消费趋势、夜经济政策及消费升级，未来市场集中度与渗透率将快速提升。

风险提示

• 下沉市场扩张不及预期
• 食品与酒饮安全质量问题
• 疫情反复影响
• 行业竞争加剧
• 人员储备不足

总结

海伦司凭借其高性价比的产品、标准化的运营体系、年轻化的团队以及精准的市场定位，在国内酒馆行业中占据重要地位。公司通过直营模式实现快速扩张，结合数字化和社交媒体营销，有效提升品牌影响力与用户粘性。随着Z世代消费能力的增强、夜经济政策的推动以及下沉市场的快速发展，海伦司有望在未来持续受益，成为酒馆行业的领军品牌。然而，公司仍需关注市场扩张风险、食品安全及供应链管理等潜在挑战。