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2021年我国工程机械行业信用风险展望总结

一、行业现状

2020年以来，我国工程机械行业保持较高景气度，下游需求旺盛，各产品销量同比增长。挖掘机销量增速持续保持高位，2020年1-9月累计销量达1236508台，同比增长31.98%，其中小挖、中挖和大挖分别增长35.2%、34.1%和23.2%。起重机和装载机销量增速分别为24.50%和4.64%，但增速较上年同期有所下降。

受疫情影响，2020年1-3月行业销量承压，但自3月起随着复工复产加快和政策支持，销量逐步回升。出口方面，2020年上半年受海外疫情冲击，出口销量增速下降，但自7月起逐步修复，9月创下新高。预计2021年全球疫情后经济复苏将推动出口销量继续增长。

从需求端看，房地产开发和基础设施建设是工程机械行业的主要下游领域。2020年1-10月，固定资产投资和房地产开发投资同比分别增长1.80%和6.30%，显示需求逐步恢复。

二、行业政策

1. 财政政策

2020年政府工作报告提出更加积极的财政政策，推动基建投资回暖，拉动工程机械行业新增需求。专项债发行规模大幅增加，重点支持“两新一重”建设，如新型基础设施、5G应用、充电桩等，进一步促进工程机械需求。

2. 环保政策

环保政策趋严，推动工程机械设备更新换代。2020年12月起，不符合“国四”排放标准的非道路移动机械不得生产、销售和使用，加速了旧机淘汰。2021年7月起，重型柴油车需符合“国六”标准，预计“国三”设备将加速淘汰，推动更新需求释放。

三、行业内企业信用状况分析

1. 信用等级调整

截至2020年10月底，我国工程机械发债企业以AAA级别为主，无AA及以下企业，整体信用水平良好。7家工程机械整车制造企业信用级别和展望均无调整，显示行业稳定性较强。

2. 新发债情况

2020年1-10月，工程机械行业共发行41支信用债券，发行规模达508亿元，较上年同期增加336亿元。债券发行以短期融资券和超短期融资债券为主，票面利率在1.50%-4.80%之间，显示融资成本较低。

3. 债券兑付情况

2020年1-10月，工程机械企业共兑付27支债券，规模达333亿元，较上年同期增加176.91亿元，所有到期债券均顺利完成兑付，显示企业偿债能力良好。

四、行业展望

1. 挖掘机

2020年挖掘机销量创下历史高点，预计2021年在高基数背景下增速将有所下降，但波动幅度有限，行业整体保持平稳。更新需求将加快释放，环保政策和机器替人趋势成为主要支撑因素。

2. 起重机

起重机更新需求在2021年将达高点，尤其是汽车起重机面临“国五”升级至“国六”的政策压力，将推动旧机替换。塔式起重机由于装配式建筑发展，未来市场需求较大，周期性相对较弱。

3. 混凝土机械

混凝土机械具有后周期属性，预计2021年仍将保持高景气度。随着下游客户资金状况改善和“国六”更新需求，混凝土机械市场有望持续复苏。

4. 行业竞争格局

国内工程机械龙头企业在产品、技术、服务、规模和渠道等方面具有明显优势，市场份额不断提升。预计2021年行业格局将进一步优化，市场份额向头部企业集中。

五、总结

2021年，我国工程机械行业在高基数背景下可能出现增速下降，但整体波动有限，保持平稳发展。环保政策、机器替人趋势和出口增长将成为行业增长的重要支撑。行业内企业信用状况良好，债券发行和兑付情况稳定，龙头企业将继续扩大市场份额，行业集中度进一步提升。