20241205-联合资信-工程机械行业观察及2025年信用风险展望_14页_1mb

中国工程机械行业分析与2025年信用风险展望总结

一、行业现状

2023年中国工程机械行业下行，进入2024年后虽仍处于筑底调整期，但整体呈现企稳态势，下降幅度显著收窄。在经历2021年下半年跌入下行周期后，行业景气度自2016年起受基础建设、设备更新及机械化替代等因素提振，呈现周期性波动。2024年，内需方面，装载机销量同比增长47.3%，出口表现稳健，尤其在“一带一路”沿线国家增速突出，表明海外市场对行业支撑作用增强。

二、行业政策驱动

政策端围绕设备更新、绿色转型和技术升级展开密集部署。国家推动大规模设备更新、超长期特别国债发行、重大工程建设等措施，旨在构建高技术、智能化、绿色化制造体系。如工信部联合七部门提出2030年制造业绿色转型目标，工业和信息化部发布《工业重点行业领域设备更新指南》，到2027年提升生产效率与成本控制水平，政策组合拳为行业复苏奠定基础。

三、企业运行与信用风险

样本企业盈利水平提升，负债率普遍稳定，多数实现利润增长。2024年前三季度，七家重点企业营业总收入虽小幅下滑，但利润总额增长164.7%，企业平均净资产收益率达6.04%，盈利修复明显。现金资产占比有所下降，经营性现金流改善，偿债能力守住底线，未出现违约或评级下调事件。此外，多家企业通过科技创新票据融资增信，债券市场风险可控。

四、行业风险与未来展望

工程机械行业具有高度的周期性特点，主要依赖基础设施建设与房地产投资。需关注钢材价格波动与汇率变化对生产成本的传导效果、去库存压力下市场需求波动、环保趋严对老旧机械淘汰的潜在影响，以及国际地缘政治风险。总体而言，2025年中国工程机械行业预计将保持稳定增长格局，新旧动能转换与海外拓展将是趋势主线。