工程机械行业2019年一季报_4页_485kb

联合信用评级有限公司工程机械行业季度研究报告总结

一、行业整体运行情况

2019年第一季度，我国工程机械行业景气度保持较高水平，各产品销量同比增长，但受2018年同期高基数影响，增速有所回落。

核心数据

• 固定资产投资：2019年1~3月，全国固定资产投资（不含农户）101,871亿元，同比增长6.3%。
• 房地产投资：增长11.8%，其中住宅投资增长17.3%，占房地产开发投资比重72.5%。
• 主要行业产量：
  • 原煤产量81,259万吨，同比增长1.00%
  • 铁矿石产量19,225.90万吨，同比增长1.48%
  • 水泥产量39,160万吨，同比增长4.04%

销量情况

• 挖掘机：1~3月累计销量74,779台，同比增长24.51%
  • 小挖（0~13t）：39,225台，增长26.98%
  • 中挖（13~30t）：25,806台，增长26.79%
  • 大挖（30t以上）：9,748台，增长10.55%
• 汽车起重机：销量12,415台，增长69.65%
• 装载机：销量29,327台，增长7.43%
• 推土机：销量1,795台，同比下降14.89%

原材料价格

• 主要用钢（中厚钢，10~20毫米）价格从年初的3,840.50元/吨上升至4,044.45元/吨，但2018年以来钢材价格增速明显放缓，企业成本控制压力有所缓解。

二、主要企业运行情况

财务指标

• 资产负债率：主要企业资产负债率和偿债能力指标较年初变化不大。
• 流动比率与速动比率：样本企业平均分别为1.40倍和1.09倍，较年初略有下降。
• 现金到期债务比：三一重工为35.60倍，现金类资产对到期债务保护能力强；山河智能、山推股份、ST厦工因存货备货较多、应收账款增长较快，经营性现金流为负。

经营性现金流

• 三一重工、中联重科、柳工：经营性现金流净额同比增长。
• 徐工机械：因按揭和融资租赁业务流程时间差，经营性现金流净额减少。
• 山推股份、山河智能、ST厦工：经营性现金流呈净流出状态。

三、行业要闻

基建投资预期

• 发改委预测：2019年我国基建投资有望保持中速增长态势，中西部投资增速领先。
• 拟建项目数量：2018年较上年增长5.3%。
• 投资增速压力：受2018年投资增速回落和地方政府融资渠道收缩影响，基建投资增长仍有压力。

四、债券市场跟踪

一季度债券发行情况

• 发行企业：徐工集团、中联重科
• 发行规模：合计31.00亿元
• 债券类型：短期融资债券（徐工集团）和超短期融资券（中联重科）
• 票面利率：3.30%~3.40%
• 兑付情况：一季度共1支债券摘牌兑付，兑付规模926.01万元（三一转债）。

二季度到期债券情况

• 到期规模：37.00亿元，较一季度上升
• 主要债券：
  • 18徐工SCP004：偿还金额20.00亿元，到期日期2019-04-08
  • 18徐工SCP005：偿还金额17.00亿元，到期日期2019-04-30
• 评级情况：主体评级为AAA，评级展望为“稳定”。

五、行业信用展望

联合评级展望

• 行业整体展望：稳定
• 企业表现：龙头企业表现良好，市场份额可能进一步向优势企业集中。
• 风险因素：部分中小企业经营性现金流恶化，需关注其偿债能力及流动性风险。