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2021年我国工程机械行业信用风险展望总结

一、行业现状

2020年以来，我国工程机械行业整体保持较高景气度，下游需求旺盛，各产品销量同比增长。其中，挖掘机销量增速持续高位，2020年1-9月累计销量达1236508台，同比增长31.98%。小挖、中挖和大挖销量分别增长35.2%、34.1%和23.2%。

起重机销量同比增长24.50%，但增速较上年下降9.92个百分点；装载机销量同比增长4.64%，增速下降2.45个百分点。

出口方面，受疫情影响，2020年上半年出口增速下降，但自7月份开始恢复，9月份出口销量创新高。预计2021年出口销量将继续增长，受益于全球经济复苏。

固定资产投资和房地产开发投资在2020年3月后逐步回升，1-10月固定资产投资同比增长1.80%，房地产开发投资增长6.30%。

二、行业政策

1. 财政政策

2020年政府推出更加积极的财政政策，包括扩大内需、增加地方政府专项债券发行规模、重点支持“两新一重”建设等，有效推动了基建投资回暖，从而拉动工程机械需求。

2. 环保政策

2020年12月1日起，非道路移动机械需符合“国四”排放标准，推动不符合标准的旧机淘汰换新。2021年7月1日起，重型柴油车需符合“国六”标准，预计“国三”设备将加速淘汰，带动更新需求。

三、行业内企业信用状况分析

1. 信用等级调整情况

截至2020年10月底，工程机械发债企业以AAA级别为主，无AA及以下企业。行业内企业整体信用水平良好，财务报表持续修复，龙头企业营收和净利润保持高增长。

2. 新发债情况

2020年1-10月，行业内共发行41支信用债券，发行规模达508亿元，较上年增加336亿元。债券发行期限以短期为主，票面利率在1.50%~4.80%之间。

3. 到期偿还情况

2020年1-10月，工程机械行业共27支债券摘牌兑付，兑付规模333亿元，较上年增加176.91亿元。所有到期债券均顺利完成兑付，无违约情况。

四、行业展望

1. 挖掘机行业

2020年挖掘机销量达到历史高点，预计2021年在高基数背景下增速下降，但波动幅度有限，整体保持平稳。更新需求将在2021年迎来拐点，受环保政策和机器替人趋势推动。

2. 起重机行业

汽车起重机更新需求在2021年将达到高点，塔式起重机因装配式建筑发展，未来市场需求较大，周期性相对较弱。

3. 混凝土机械行业

混凝土机械具有后周期属性，预计2021年仍保持高景气度，受益于下游客户资金状况改善和“国六”升级带来的更新需求。

4. 行业竞争格局

我国工程机械行业集中度较高，龙头企业在产品、技术、服务和渠道等方面具有明显优势，市场份额持续提升。预计2021年，市场份额将进一步向国内龙头企业集中，对日系、韩系厂商形成一定压力。

五、关键信息汇总

• 2020年1-9月挖掘机销量：1236508台，同比增长31.98%。
• 2020年1-10月工程机械新发债规模：508亿元，较上年增加336亿元。
• 2020年1-10月到期债券兑付规模：333亿元，较上年增加176.91亿元。
• 国四排放标准实施时间：2020年12月1日。
• 国六排放标准实施时间：2021年7月1日。
• 2020年1-9月国产挖掘机市场份额：69.05%，较上年提升5.96个百分点。
• 2021年行业展望：整体保持平稳，不会出现剧烈波动；环保升级、机器替人、出口等因素将支撑行业销售增长。